호르무즈 해협 봉쇄, 에너지 대란의 시작과 수혜주 찾기

호르무즈 해협은 전 세계 원유 해상 물동량의 약 20%가 통과하는 핵심 운송로인데, 최근 이란의 선택적 통제와 군사 작전으로 사실상 병목 현상이 현실화되었습니다. 현재 해협 내 체류 중인 선박만 395척에 달하고, 최근 일주일간 통과한 선박은 단 34척에 그쳐 공급망 불안이 극심합니다. 이로 인해 브렌트유 가격은 배럴당 100달러를 상회하며 위험 프리미엄이 급등했고, LNG와 정제제품 가격까지 연쇄적으로 폭등하는 상황이 벌어지고 있습니다.

미국과 이스라엘의 공습 이후 걸프 지역 감산이 이어지며 하루 800만 배럴 규모의 원유 생산 차질이 발생하고, 카타르 라스라판 플랜트 타격으로 전 세계 LNG 공급능력의 약 3%가 마비되었습니다. 특히 한국은 원유 수입의 70%, 나프타 공급의 절반을 호르무즈 통과 물량에 의존해 석유화학 산업이 직접적인 타격을 입고 있습니다. 동북아 에틸렌 가격은 월초 대비 2배 이상 급등하며, 일본 정유사들은 재고 부족으로 가동률 조정을 단행하는 등 원가 부담과 공급 차질이 동시에 심화되고 있습니다.

전쟁 장기화와 패권 재편, 에너지 가격 강세는 아직 시작도 안 했다

이번 사태의 핵심은 단순한 유가 상승이 아니라, 이란 혁명수비대가 통제하는 새로운 중동 패권 체제가 부상하며 전쟁이 장기화될 것이라는 점입니다. 미국이 발전 시설 타격을 시도해도 이란의 전력망과 가스 네트워크는 분산되어 있어 무력화가 어렵고, 이는 걸프국들의 감산이 지속되는 구조적 리스크로 이어집니다. 과거 러시아-우크라이나 전쟁 당시처럼 에너지 가격 강세가 본격화되면 LNG 대체 연료인 석탄 수요가 폭발하며 관련 기업들이 조 단위 실적을 기록할 수 있습니다. 시장은 아직 석탄 가격 강세와 LNG 공급 차질에 따른 2 분기 실적 회복을 충분히 반영하지 못하고 있어, 이 산업의 구조적 변화가 가장 큰 기회입니다.

한국 정부가 정유사들에게 내수 우선 공급을 강제하고 가격 상한제를 도입하면, 고유가 시대에 정유사의 마진 스퀴즈로 수익성이 제한될 수 있습니다. 또한 전쟁이 장기화되어 이란·중국의 패권 재편이 가속화되면 글로벌 공급망이 완전히 재편되며 기존 무역 경로가 차단되는 극단적 시나리오도 배제할 수 없습니다.