쿠팡 사태로 인한 '대체 수혜'와 AI·디지털자산의 숨은 성장, 네이버와 카카오가 뜨는 이유

인터넷 산업이 최근 시장의 주목을 받지 못하고 있지만, 사실 1분기 실적은 매우 탄탄하게 시작하고 있습니다. 쿠팡 사태 이후 국내 이커머스 시장 전체에 대한 우려가 있었으나, 오히려 NAVER 와 카카오 같은 플랫폼 기업들이 수혜를 입으며 견조한 성장을 이어가고 있습니다. 특히 모바일 광고 중심의 성장세는 비수기임에도 불구하고 전년 대비 5% 이상 증가할 것으로 예상되어 시장의 기대를 충족시키고 있습니다.

구체적인 수치를 보면, 2026 년 1~2 월 국내 온라인 쇼핑 거래액 (GMV) 은 전년 대비 7.3% 성장하며 4 분기보다 높은 속도를 보이고 있습니다. NAVER 의 경우 스마트스토어 수수료 인상 효과와 포시마크의 고성장이 맞물려 중개 및 판매 매출이 52.6% 급증할 것으로 예상되며, 카카오 역시 톡비즈 거래형 매출이 7.3% 성장하며 선물하기 기반의 견고한 실적을 기록하고 있습니다. 두 기업 모두 광고 성장률이 각각 7%, 12% 로 추정되어 AI 브리핑 도입과 카카오톡 개편 효과가 실적에 명확히 반영되고 있음을 보여줍니다.

시장 소외는 일시적, 하반기 AI 에이전트와 디지털자산 법안으로 밸류에이션 재평가될 것

현재 시장은 글로벌 AI 기업들의 높은 성장률과 소프트웨어 멀티플 하락, 그리고 디지털자산 기본법 지연 등 외부 요인으로 인해 국내 인터넷 기업들을 과도하게 소외시키고 있습니다. 하지만 이는 구조적 약점이 아니라, NAVER 가 2 분기에 출시할 'AI 탭'과 카카오가 카나나·카카오 툴즈를 통해 외부 서비스를 탑재하는 등 사용자 경험 개선에 집중하고 있는 시기의 일시적인 현상입니다. 특히 하반기로 넘어가면 디지털자산 기본법 입법이 추진되고 글로벌 RWA 시장이 개화함에 따라, NAVER 의 두나무 인수와 카카오의 카카오페이 - 뱅크 전략이 강력한 성장 동력으로 작용할 것입니다. 지금의 저평가 상태는 곧 큰 관심으로 돌아올 것이며, 2026 년 안정적인 이익 성장과 신사업 추진을 고려할 때 현재 주가는 과도하게 낮게 평가받고 있습니다.

디지털자산 기본법 입법이 하반기로 더 지연될 경우 관련 기대감이 소멸되어 주가 반등이 늦어질 수 있습니다. 또한 글로벌 소프트웨어 기업들의 밸류에이션 하락세가 지속되면 국내 기업들도 외부 요인에 따른 하방 압력을 받을 수 있습니다.