718 조 원 시장, 중국 게임 수출 30% 넘은 지금 이 산업이 뜨는 이유

2026 년 현재 국내 인터넷 산업의 매출 규모가 무려 718 조 8,000 억 원에 달하며 전년 대비 9.0% 성장하는 등 폭발적인 성장을 이어가고 있습니다. 특히 국산 게임의 국가별 수출 비중에서 중국이 29.7% 로 압도적 1 위를 차지하며 모바일 게임의 높은 접근성이 글로벌 시장에서 강력한 무기임을 증명하고 있죠. 하지만 최근 5 년째 논의 중인 '온플법'을 중심으로 한 규제 공방으로 업계에서는 피로감이 누적되어 있다는 우려가 나오고 있습니다. 초기 공정성 확보 중심이던 논의가 이제는 수수료 상한제 등 수익 구조에 직접적인 타격을 줄 수 있는 방향으로 확대되고 있어 시장의 시선이 예리해지고 있습니다.

중국 시장에서의 국산 게임 수출 비중이 29.7% 에 달하며, 지난해 중국 내 시장 매출만 약 75 조 7,800 억 원 (3,507 억 위안) 을 기록하고 6 억 8,000 만 명의 이용자 기반을 확보했습니다. 이는 국내 인터넷 산업이 장기간 이어진 플랫폼 규제 논의 속에서도 현지 서비스 전략을 전환하며 중국 공략의 주요 수단으로 자리 잡았음을 의미합니다. 특히 모바일 게임의 높은 접근성을 바탕으로 한 수출 구조가 견고해지면서, 업계는 규제 리스크를 극복하고 새로운 성장 동력을 확보하려는 움직임을 보이고 있습니다. 이러한 흐름 속에서 2025 년과 2026 년 예상 PER 이 15 배 내외로 유지되는 등 투자 매력도가 여전히 높은 상태입니다.

규제 피로감 속, 중국 시장 선점과 구조적 변화가 만든 새로운 기회

업계에서 '지쳤다'는 목소리가 나올 만큼 규제 논의가 길어졌지만, 오히려 이 과정에서 중국 시장 공략 전략이 고도화되며 구조적인 수혜를 누릴 기업들이 두드러지고 있습니다. 특히 온플법 논의가 수수료 상한제 등 가격과 수익 구조에 영향을 미치는 방향으로 확대되면서, 기존 모델에서 벗어나 현지화된 서비스와 강력한 IP 를 보유한 기업들의 경쟁력이 재평가받고 있습니다. 시장이 아직 완전히 반영하지 못한 점은 규제 불확실성이 해소될 때 나타날 수 있는 실적 개선 폭이며, 이는 중국에서의 높은 수출 비중 (29.7%) 과 결합되어 시가총액 성장의 핵심 동력이 될 것입니다. 2026 년 예상 EPS 가 흑자 전환을 보이는 기업들이 늘어나는 등, 단기적인 규제 공포보다는 중장기적인 산업 성숙도가 더 큰 상승 모멘텀이 될 것으로 보입니다.

온플법 논의가 수수료 상한제 등 수익 구조에 직접적인 타격을 주는 방향으로 최종 확정될 경우, 주요 플랫폼 기업들의 영업이익률이 급격히 하락할 수 있습니다. 또한 중국 내 규제 강화나 현지 서비스 전략의 실패로 인해 수출 비중이 높은 게임 기업들의 매출 성장이 둔화될 가능성이 존재합니다.