인플레이션과 규제, 주주 압력이 맞물린 '저평가 자산주'의 숨겨진 기회

2026년 4월 소비자물가지수가 전년 대비 2.6% 상승하며 2024년 7월 이후 최대치를 기록하는 등 인플레이션이 심화되고 있습니다. 이에 따라 서울 및 수도권 아파트 매매가 급등과 함께 실물자산의 매력이 부각되고 있으며, 경기 침체 우려 속에서 성장주보다 자산주가 주목받고 있습니다. 특히 KOSPI 지수가 5개월 만에 2배 가까이 뛰는 등 변동성이 극심한 시장 환경에서, 하방 지지선이 견고한 저PBR 자산주에 자금이 쏠릴 가능성이 높습니다.

금융위원회가 반기마다 저PBR 기업 명단을 공개하는 '네이밍 앤 셰이밍' 방식을 도입하고 있으며, 7월 세제 개편안에 상속·증여세 산정 시 주가가 아닌 자산가치를 반영하는 '주가 누르기 방지법'이 포함될 전망입니다. 이러한 규제 강화와 함께 사조산업(007160), 만호제강(001080), 한국알콜(017890) 등 소액주주 연대와 기관투자자들이 자산 재평가를 요구하며 주주 활동을 활발히 전개하고 있습니다. 이는 단순한 주가 상승을 넘어, 기업 내재가치 제고를 위한 구조적인 변화의 신호로 해석됩니다.

규제와 주주 압력이 만드는 '실물자산 가치 재평가'의 물결

과거에는 묵살될 수 있었던 자산 재평가 요구도, 이제는 감독당국의 정책 기조와 강화된 주주 권익 보호 인식 때문에 기업들이 무시하기 어려워졌습니다. 서울 핵심 입지에 건물이나 토지를 보유한 기업, 범용성이 높은 다수의 영업용 자산을 가진 유통업체, 그리고 계열회사 지분 가치가 상승했으나 모회사 시가총액에 반영되지 않은 지주사 등이 주요 수혜 대상입니다. 특히 취득원가로 장부에 남아 있는 자산이 현재 시세보다 훨씬 낮은 경우, 재평가를 통해 순자산가치가 급증하면 실질 PBR은 더욱 낮아져 상승 여력이 커집니다.

["보유한 토지가 개발제한구역이거나 상속·승계 목적의 전략적 지분 등 유동화 제약이 있는 경우 실제 가치 실현이 어려울 수 있음","자산 가치가 변동성이 심하거나, 대주주의 경영권 방어 의지로 인해 주주 요구가 묵살될 경우 저평가 상태가 지속될 수 있음"]