전쟁과 중국 소비 회복이 만든 음식료업의 '밸류에이션 갭 메우기' 기회

올해 초 코스피가 무려 78%나 뛰는 동안 음식료 업종은 고작 15% 상승하며 뒤처졌습니다. 하지만 이 격차는 오히려 중형주들의 숨통을 트여준 역설적 기회를 만들었습니다. 대형주인 KT&G와 삼양식품이 제외된 나머지 종목들, 특히 오리온과 CJ제일제당은 그동안의 저평가에서 벗어나기 위한 강력한 모멘텀을 확보하고 있습니다.

미국-이란 전쟁으로 인한 유가 급등은 하반기 곡물 투입가를 전년 대비 5~15% 상승시킬 전망입니다. 하지만 더 중요한 건 중국 아미노산 스팟 가격의 폭등인데, 라이신과 메티오닌 가격이 각각 11.2%, 무려 116.7%나 뛰었습니다. 이는 중국 모돈 감축 효과와 소비 회복이 맞물리며 시황이 긍정적으로 전환되고 있음을 의미합니다.

중국 간식 채널 폭발적 성장, 내수주 배당 매력까지

중국의 '간식 채널' 시장이 2026년까지 소매 비중의 13%로 커지며 6만 개 매장으로 폭발하고 있습니다. 오리온은 올해 중국 매출 1.4조원 돌파와 함께 간식 채널 비중을 35%까지 높일 전망이며, CJ제일제당은 바이오 사업의 QoQ 실적 개선으로 아미노산 수혜를 톡톡히 보고 있습니다. 특히 오리온은 시가배당수익률 4% 내외의 높은 배당 매력과 함께 12개월 선행 PER 10배라는 저평가 밴드 하단에 위치해 있어 갭 메우기 기대감이 큽니다.

미국-이란 전쟁 등 지정학적 리스크가 장기화될 경우 곡물 가격 상승폭이 예상보다 커져 마진 압박이 심화될 수 있습니다. 또한 중국 부동산 조정기가 예상보다 길어지며 중산층 소비 회복 속도가 더딜 경우 간식 채널 성장세가 둔화될 위험이 있습니다.