KOSPI 101% 상승 중에도 은행주는 15%? 지나친 소외의 역습이 시작된다

지금 한국 증시는 반도체와 AI 열기에 휩싸여 KOSPI 지수가 올해 들어 무려 101%나 치솟고 있습니다. 하지만 정작 금융권의 핵심인 은행주는 같은 기간 15% 상승하는 데 그치며 86%p나 뒤처지는 '과소외' 상태입니다. 이는 젠슨황 방한 관련주 급등으로 자금이 특정 섹터로 쏠린 결과지만, 펀더멘털은 여전히 양호함에도 불구하고 시장의 주목을 받지 못하고 있습니다. 마치 화려한 파티 한구석에서 조용히 앉아 있는 주인공처럼, 은행주는 현재 극심한 관심 부족에 시달리고 있습니다.

그런데 여기서 반전이 시작됩니다. 한국은행 금통위가 기준금리를 연 2.5%로 동결하면서도 의결문에 '금리 인상' 신호를 명확히 보냈기 때문입니다. 소수의견 2명이 출현할 정도로 매파적 태도가 강해져, 7월 금리 인상이 유력시되고 있습니다. 또한 포용금융 강화 뉴스와 이란 휴전안 기대감으로 글로벌 금리가 하락하는 등 단기적인 악재가 겹쳤지만, 이는 일시적인 착각일 수 있습니다. 장기적으로 경제 성장 기대와 확장 재정 기조는 국내 채권금리를 우상향시킬 것이며, 이는 은행의 순이자마진(NIM) 확대를 의미합니다.

외국인 매도 물결이 멈추는 순간, 저평가된 금융주들의 반등이 시작된다

현재 은행주는 PBR 0.64배로 역사적으로나 비교 시점에서나 극도로 저평가되어 있습니다. 특히 우리금융은 경쟁사 대비 PBR 0.53배로 괴리율이 크게 벌어져 있으며, 하나금융은 두나무 지분 투자와 스테이블코인 시장 선점이라는 새로운 모멘텀을 확보했습니다. 외국인 매도세가 지속되면서 수급이 약화되었지만, 원/달러 환율 안정화와 건전성 우려 해소라는 전제만 충족된다면 의미 있는 반등이 가능할 것입니다. 시장은 아직 이 산업의 구조적 변화와 금리 상승기에 따른 수익성 개선을 완전히 반영하지 못하고 있습니다.

이란 휴전안 합의 지연이나 글로벌 금리 하락 지속 시 국내 장기물 금리가 더 떨어지며 은행주 반등 모멘텀이 늦어질 수 있습니다. 또한 포용금융 관련 정책 강화가 실제 수익성 악화로 이어진다면 시장 심세가 추가 약화될 수 있습니다.