기관 자금의 '선택적 이탈'이 만든 온체인 금융의 거대한 틈새시장

2026년 5월, 비트코인 ETP에서 무려 14억 달러가 블랙록 IBIT를 통해 빠져나가는 등 기관 자금의 단기적인 차익 실현과 관망세가 두드러졌습니다. 하지만 이는 전체 시장의 퇴조가 아니라, 투자 성향의 '재편' 신호로 해석해야 합니다. 기존 대장주 중심의 단순 노출에서 벗어나, 알트코인과 온체인 인프라에 대한 선택적 집중이 시작되었기 때문입니다.

핵심 변화는 스테이블코인 생태계의 구조적 재편입니다. 서클(Circle)은 자체 L1 'Arc'를 출시하며 USDC 기반의 결제 인프라를 수직 통합하고 있으며, 이더리움은 여전히 51.3%의 점유율로 지배력을 유지하고 있습니다. 동시에 RWA 시장에서 토큰화 주식과 사모신용이 각각 47.5%, 12.1% 급성장하며 미 국채를 추월하는 새로운 유동성 흐름이 형성되고 있습니다.

규제의 벽을 뚫은 '비상장 자산'의 온체인 정복

가장 흥미로운 반전은 RWA(실물자산 토큰화) 시장의 질적 도약입니다. 폴리마켓이 나스닥 프라이빗 마켓과 협력해 OpenAI나 SpaceX 관련 예측시장을 출시한 것은, 단순 자산 매핑을 넘어 '정보와 투자의 결합'이라는 새로운 패러다임을 열었습니다. 비록 Anthropic 등 기업들의 법적 경고로 일부 토큰 가격이 급락하는 리스크가 있지만, Trade.xyz의 Pre-IPO 무기한선물 등장처럼 비상장 기업에 대한 온체인 접근성이 폭발적으로 확장되고 있습니다. 이는 아직 시장이 완전히 반영하지 못한 거대한 구조적 기회입니다.

["Anthropic과 OpenAI가 무단 토큰화에 대해 법적 효력 부인을 명시하며 관련 토큰 가격 급락(38~46%)을 유발한 바 있어, 규제 리스크가 상존합니다.","서클의 Arc 토큰 가치 포착 구조가 장기적인 수수료 하락 추세 속에서 검증되지 않아, 프로젝트 수익성 실현에 불확실성이 있습니다."]