원가 폭탄과 수출 호조 사이, 저평가된 '라면'과 '아미노산'의 역습

식료업계가 중동 전쟁 여파로 원자재 비용이 급등하며 '판가 전가력' 회복을 놓고 고군분투하고 있습니다. 하지만 이 혼란스러운 시장 속에서 놀라운 반전이 일어나고 있는데, 바로 라면 수출이 전년 동기 대비 무려 21.1%나 폭증했다는 사실입니다. 특히 미국과 중국으로의 수출이 각각 31.3%, 30.5%나 늘어난 것은 단순한 우연이 아닙니다. 이는 한국 라면이 글로벌 시장에서 여전히 강력한 경쟁력을 유지하고 있음을 보여주는 결정적 지표입니다.

수출 데이터는 더욱 구체적입니다. 4~5월 누적 기준 라면 수출 성장률은 28.4%로 견조한 상승세를 이어가고 있으며, 라이신 수출도 60.6%나 급증했습니다. 반면 담배와 김은 전쟁 영향으로 큰 폭의 역성장을 겪고 있어 산업 내 양극화가 뚜렷합니다. 이러한 수급 불균형 속에서 주목해야 할 것은 원재료 가격의 업사이클 진입입니다. 곡물가 상승 국면에서 CJ제일제당 같은 아미노산 기업들의 판가 상승 기대감이 커지고 있으며, 이는 실적 개선의 강력한 모멘텀이 됩니다.

3세 경영과 저평가 밸류에이션이 만나는 순간

삼양식품은 최근 2분기 광판비 우려로 주가가 27F PER 12배 내외까지 하락하며 저가 매수 기회가 되었습니다. 김정수 회장이 아들 전병우 전무에게 지분을 증여하며 3세 책임 경영이 본격화되는 점도 긍정적입니다. 전병우 전무는 이미 삼양라운드스퀘어 지분 24.2%를 보유하고 있어 승계 리스크가 거의 없는 상태입니다. 라면 수출 성장세가 여전히 강력하므로, 일시적인 원가 부담은 이익 레버리지 훼손으로 이어지기 어렵습니다. 시장은 아직 이 구조적 변화를 완전히 반영하지 못하고 있습니다.

["중동 전쟁 장기화로 인한 원유 및 운송비 급등이 판가 전가를 완전히 상회할 경우 마진 압박이 가중될 수 있음","환율 변동성(원/달러 현 수준 유지 시 2분기~3분기 7% 내외 상승)이 수출 기업들의 환차손으로 작용할 가능성"]