라온시큐어

시가총액 967 억 원, 동네 빌딩 한 채 값으로 2026 년 영업이익이 58 억 원 (PER 13 배) 이 될 성장주 인프라를 사는데, 현재 주가는 52 주 최저 근처라 바닥권 매수 기회다.

왜 지금 안 보면 손해인가? 라온시큐어는 단순 보안 회사가 아니라 '에이전틱 AI'와 '블록체인 신원인증'이라는 미래 먹거리를 선점한 기업이다. 특히 2026 년 영업이익이 전년 대비 109% 급증할 것으로 예상되는데, 현재 주가는 이 폭발적 성장을 전혀 반영하지 않은 채 바닥권 (52 주 최저 근처) 에 머물러 있다. 시총 970 억 원이라는 작은 규모에 비해 성장 속도가 압도적이므로, 지금 놓치면 향후 1 년 뒤 '이 가격에 살 수 있었다'고 후회할 것이다.

무슨 일이 벌어지고 있나? 핵심은 실적의 질적 전환이다. 2025 년 연간 매출 638 억 원 (최대 기록) 을 달성했고, 특히 화이트햇 컨설팅과 블록체인 서비스 매출이 전년 대비 각각 47%, 17% 급증하며 수익성 개선의 기폭제가 되었다. 2026 년에는 정부 '정보보호 종합대책'에 따른 모바일 신분증 수요와 스테이블코인 확산으로 디지털 신원 인증 인프라가 핵심이 되면서, 영업이익이 58 억 원 (전년 대비 +109%) 까지 치솟을 전망이다.

2026 년 영업이익 109% 폭증, 시총 970 억에 PER 13 배의 숨은 보석

시장이 아직 반영 안 한 것. 증권사 리포트는 '유지' 의견이지만, 이는 보수적인 접근일 뿐이다. 진짜 의미는 라온시큐어가 기존 구축형 매출에서 연간 반복 매출 (SaaS) 구조로 완전히 전환되어 플랫폼 레버리지 효과가 본격화되고 있다는 점이다. 2026 년 영업이익률 8.3% 달성 시, 동종 업계 평균 PER(15.8 배) 보다 낮은 13.1 배에 거래되는데 이는 성장주로서는 터무니없이 싼 가격이다. 현재 시총 970 억 원이 아니라, 2026 년 예상 영업이익 58 억 원에 15 배 PER 를 적용하면 적정 시총은 약 870 억 원 (현재가 기준) 을 훨씬 상회하는 1,400 억 원 수준까지 도달할 수 있다. 즉, 현재 가격은 성장의 시작점에 불과하다.

매출 638 억→700 억, 영업이익 28 억→58 억 (109%↑), EPS 302 원→672 원 (122%↑). 2026 년 PER 13.1 배로 동종 평균 (15.8 배) 보다 할인되어 거래 중이며, PBR 1.6 배로 저평가 상태다. 시총 대비 영업이익 규모가 급격히 커지며 밸류에이션이 자연스럽게 상향될 구조다.

냉정한 리스크 1~2 개. 첫째, 모바일 신분증 등 정책 기반 수요가 예상보다 지연되거나 예산이 축소될 경우 성장 동력이 약화될 수 있다. 둘째, AI 보안 플랫폼 출시 및 SMB 구독형 서비스 전환이 차질 없이 이루어지지 않을 경우, 수익성 개선 속도가 둔화되어 주가 반등이 지연될 수 있다.

편집장으로서 최종 판단. '시가총액 970 억 원인 이 회사가 2026 년 영업이익 58 억 원을 달성하고 PER 13 배에 거래된다면, 적정 시총은 1,400 억 원까지 갈 수 있다. 지금 가격은 바닥권에서 성장의 폭발점을 잡는 최적의 매수 타이밍이다.'