아이티센엔텍

시총 712 억 원이면 동네 빌딩 한 채 값인데, 국내 공공 AI 전환의 핵심 인프라를 장악하고 있는 기업을 이 가격에 살 수 있다.

왜 지금 봐야 하는가? 정부가 2030 년까지 공공부문 AI 도입률 95% 를 목표로 박차를 가하고 있고, 올해만 4.5 조 원의 예산이 투입된다. 아이티센엔텍은 이 거대한 파도의 가장 앞자리에 서 있는 '공공 AX(인공지능 전환)' 1 위 주자다. 시가총액 대비 영업이익 규모가 압도적으로 커서, PER 3 배라는 가격은 시장이 AI 수혜를 전혀 반영하지 않은 상태다.

실적은 폭발하고 있다. 2025 년 예상 영업이익이 전년 대비 122% 급증한 209 억 원에 달하며, EPS 는 354 원으로 추산된다. 특히 대기업군 (ENT) 매출이 3 년 만에 7 배 성장했고, 고난도 프로젝트와 AI 플랫폼 도입으로 마진율도 개선되고 있다. 2026 년에는 영업이익 330 억 원, EPS 450 원까지 치솟을 전망이다.

시장의 눈이 멀어 버린 '공공 AI 인프라 독점주'의 진짜 가치

증권사들은 PER 2.7 배라는 저평가 수치를 강조하지만, 이는 시장이 이 회사의 성장 속도를 과소평가하고 있다는 방증이다. 공공 AX 분야 평균 PER(12~15 배) 를 적용하면 현재 주가는 터무니없이 낮다. 시가총액 712 억 원은 단순 SI 기업이 아니라, AI 시대의 핵심 인프라를 장악한 기업에 비해 턱없이 작다. 이 회사가 2026 년 예상 영업이익 330 억 원을 달성할 때, PER 15 배 (AX 기업 평균) 를 적용하면 시가총액은 4,950 억 원이 되어야 한다. 현재 가격과 적정 가치 사이의 괴리는 단순한 '저평가'를 넘어 '시장의 오해'에 가깝다.

2025 년 매출 5,720 억 원 (전년 +29.5%), 영업이익 209 억 원 (+122%). EPS 는 354 원으로 PER 2.7 배, PBR 1.4 배 수준이다. 시가총액 712 억 원 대비 영업이익이 200 억 원이 넘으니, 이 성장률에 이 가격은 사실상 '공짜'나 다름없다. 동종 업계 평균 PER(8~10 배) 의 절반도 안 되는 가격에, 오히려 더 높은 성장률을 보이는 기업을 사고 있다.

가장 큰 리스크는 공공 예산 집행 지연이다. 정부 AI 도입 속도가 예상보다 느려지면 수주 시점이 늦어지며 실적 성장이 둔화될 수 있다. 또한, 대기업군 (ENT) 사업 확장에 따른 경쟁 심화로 마진율이 하락할 경우, 현재 기대하는 고성장 시나리오가 수정될 소지가 있다.

시가총액 712 억 원인 이 회사가 공공 AI 전환의 핵심 인프라를 장악하고 PER 3 배라는 초저평가 상태라면, 적정시총은 최소 1 조 6 천억 원 (적정가 2,500 원) 이상으로 재평가되어야 한다. 지금 가격은 시장이 놓친 '폭탄주'의 시작점이다. 당장 매수해야 할 명백한 타이밍이다.