세종텔레콤

시가총액 1,075 억 원이면 서울 강남 빌딩 한 채 값도 안 되는데, 이 가격에 국내 전기공사 11 위 기업이자 반도체·AI 인프라 핵심 수주처를 손에 쥘 수 있다.

지금 이 타이밍을 놓치면 후회할 것이다. 시가총액 1,000 억 원대라는 초소형 규모에서, 국내 전기공사 시장이 연평균 7% 성장하고 AI·반도체 전력 수요가 폭발하는 시점에 진입했기 때문이다. 특히 2025 년 MVNO 적자 사업 정리로 체질이 완전히 개선되어 흑자로 돌아섰고, 수주잔액 8,800 억 원이라는 거대한 미래 매출이 이미 확보된 상태다.

핵심은 '수익성 구조의 대변화'다. 저수익 MVNO 사업을 철수하고 고부가 B2B 전용회선과 AI·블록체인 사업으로 전환하며, 통신 부문 영업손실이 전년 대비 124 억 원 개선되었다. 2025 년 순이익이 -332 억에서 +80 억으로 흑자전환을 기록했고, SK 하이닉스 등 하이테크 플랜트 수주 실적이 쌓이며 기술적 해자가 깊어지고 있다.

시장 아직 모른다: 1 조 원대 시총이 될 잠재력

증권사 리포트는 '체질 개선'과 '수주 안정성'을 강조하지만, 편집장은 이보다 더 큰 그림을 본다. 현재 PER 29 배는 성장주로서 적정하지만, 시가총액 1,075 억 원이라는 규모를 고려하면 이는 과소평가된 상태다. 시장이 아직 반영하지 못한 것은 '전기공사 시장의 구조적 성장'과 'AI 인프라 수혜'의 시너지다. 현재 시총 대비 영업이익 80 억 원은 PER 13 배 수준인데, 향후 AI 데이터센터 전력 수요 폭증으로 이익률이 개선되면 이 기업은 단순 전기공사가 아닌 'AI 인프라 핵심 파트너'로 재평가받을 것이다. 보수적으로도 적정 시총 1,350 억 원 (주가 13,500 원) 이상이며, 낙관적 시나리오에서는 1,800 억 원 (주가 18,000 원) 까지 도달 가능하다.

2025 년 매출 2,842 억 원 (-23.5%), 영업이익 -108 억 원, 순이익 +80 억 원 (흑자전환). EPS 는 363 원으로 반등했다. PER 27.29 배, PBR 0.58 배로 자산 가치 대비 저평가 구간이다. 수주잔액 8,800 억 원은 향후 2~3 년 매출의 확실한 밑거름이 된다.

1) 대형 전기공사 프로젝트 일정 지연 시 매출 인식 시점이 늦어질 수 있다. 2) AI·블록체인 신사업의 법제화 및 시장 수용 속도가 예상보다 더디게 진행될 경우 밸류에이션 리벤지가 지연될 수 있다.

시가총액 1,075 억 원인 이 회사가 전기공사 시장 성장과 체질 개선으로 흑자전환하고, 8,800 억 원의 수주잔액을 안고 있다면 적정 시총 1,350 억~1,800 억 원까지 갈 수 있다. 지금 가격 10,750 원은 안전마진율이 충분한 '매수' 구간이다.