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시가총액 1 조원인데 영업이익이 672 억이면 PER 15 배 수준, 이 성장률과 수출 비중 확대를 고려하면 방산 섹터 내 가장 매력적인 밸류에이션이다.

지금 이 타이밍에 봐야 하는 이유는 주가가 최대주주의 지분 매각 우려로 과열된 공포에 휩싸여 있기 때문이다. 하지만 이는 일시적인 심리적 충격일 뿐, 실제 기업 가치와는 괴리가 크다. 시가총액 1 조원이라는 규모는 국내 방산 부품사 중에서도 압도적인 성장성을 가진 핵심 인프라를 저렴하게 살 수 있는 기회다. 특히 폴란드와 이집트 등 K9 자주포 수출이 본격화되는 2026 년부터 실적 폭발이 예상되는데, 시장은 이를 아직 완전히 반영하지 못하고 있다.

핵심 트리거는 2026 년 매출 4,541 억 원과 영업이익 672 억 원의 기록적 성장이다. 특히 폴란드와 이집트 등 해외 K9 수출 비중이 50% 를 넘어가며 수익성이 높은 직수출 구조로 완전히 전환된다. 최근 L-SAM 유도탄 TVC 구동장치 공급 계약 체결은 단순 수주를 넘어 천궁-II, M-SAM 등 대공방어 시스템으로의 확장을 의미한다. 유럽과 중동에서의 서보밸브 쇼티지 현상은 동사의 유연한 생산 능력에 대한 강력한 호재로 작용하며, 이는 곧 20~25% 의 높은 수출 마진으로 직결된다.

시장의 공포를 기회로, PER 17 배의 방산 성장주

증권사 리포트는 '매력적인 밸류에이션'이라고 조심스럽게 언급했지만, 그 이면에는 시장이 놓친 거대한 기회가 숨어 있다. 현재 주가는 최대주주의 지분 매각 이슈로 인해 과도하게 조정받았으나, 이는 기업 본연의 성장 모멘텀을 훼손하지 않는다. 2026 년 예상 PER 17.5 배는 방산 업종 내 최저 수준인데, 이는 시장이 동사의 수출 확대와 기술적 우위를 과소평가하고 있음을 의미한다. 시가총액 1 조원이라는 현재 가격에 비해, 향후 3~4 조 원대의 적정 시가총액을 달성할 수 있는 성장 동력이 충분하다. 즉, 시장은 '위험'을 보고 있지만, 편집장은 '성장'의 시작점을 보고 있다.

2026 년 예상 매출액 4,541 억 원 (전년 대비 +12.6%), 영업이익 672 억 원 (+19.9%) 을 기록할 전망이다. EPS 는 4,980 원으로 급증하며 PER 은 21.3 배 수준을 유지하되, 성장률 대비 매우 낮은 밸류에이션이다. PBR 은 5.0 배로 방산 섹터 내 합리적인 수준이며, ROE 는 25.3% 로 자본 효율성이 극대화된다. 시가총액 1 조원 대비 영업이익 672 억 원은 PER 15 배 수준의 저평가 상태를 시사한다.

지정학적 불확실성으로 인해 해외 수주 계약이 지연되거나 취소될 경우, 예상된 수출 모멘텀이 무너질 수 있다. 또한, 주요 부품 공급망의 차질이나 원자재 가격 급등으로 인해 수출 마진이 기대치보다 낮아질 가능성도 배제할 수 없다.

시가총액 1 조원인 이 회사가 2026 년 매출 4,500 억 원과 수출 비중 50% 확대라는 성장 궤도에 진입한다면 적정시총 1.85 조원까지 갈 수 있다. 현재 가격은 최대주주의 지분 매각 우려로 인해 과소평가된 상태이므로, 지금 가격이 매력적인 매수 구간이다.