하나투어

시가총액 6,568 억원은 동네 대형 쇼핑몰 한 채 값도 안 되는데, 이 회사는 연 700 억 원 이상의 영업이익을 찍어내는 성장 엔진을 달고 있다.

지금 하나투어를 안 보면 손해인 이유는 '구조적 체질 개선'이 이미 완료되었기 때문이다. 과거의 박리다매 치킨게임에서 벗어나 고수익 상품을 파는 구조로 완전히 전환되었고, AI 기반 AX(자동화) 도입으로 고정비 부담은 사라졌다. 2025 년 매출은 줄었지만 영업이익은 오히려 13% 성장한 이 시점에 주가는 바닥권인 4 만 원대 초반에 머물러 있다.

핵심 트리거는 '수익성 극대화'다. 2025 년 영업이익이 576 억 원에서 2026 년에는 719 억 원, 2028 년에는 838 억 원으로 급증할 전망이다. 특히 2026 년 예상 EPS 가 3,050 원에 달하며 PER 은 13.9 배로 떨어진다. 이는 과거 팬데믹 회복기보다 훨씬 높은 수익성을 바탕으로 성장 속도가 빨라지고 있음을 의미한다.

시장의 눈은 '매출 감소'에 맞춰져 있지만, 진짜는 '이익 폭증'이다

증권사 리포트에서도 조심스럽게 언급했지만, 시장의 반응은 여전히 둔하다. 매출이 -4.8% 줄었다고 주가가 바닥을 치고 있는데, 정작 영업이익은 +13.2% 늘었다는 사실은 시장이 아직 완전히 반영하지 못한 '가치 착시'다. 현재 시총 6,568 억 원에 비해 2026 년 예상 영업이익 719 억 원을 적용하면 PER 12 배 수준인데, 이는 성장주로서는 터무니없이 싼 가격이다. 시장이 '단거리 여행 수요 증가'와 '고수익 상품 전환'의 시너지를 제대로 평가하지 않아, 적정 시총은 최소 1 조 원 (주가 6 만 5 천 원) 이상이어야 한다.

2026 년 예상 매출 6,664 억 원, 영업이익 719 억 원. EPS 는 3,050 원으로 전년 대비 48.9% 급증할 전망이다. PER 13.9 배, PBR 3.3 배로 동종 업계 대비 저평가 상태이며, ROE 는 29.1% 로 자본 효율성이 매우 높다.

중동 전쟁 등 지정학적 리스크로 장거리 여행 수요가 급감할 경우 성장 속도가 둔화될 수 있다. 또한 유류할증료와 고환율 지속은 소비 심리를 위축시켜 예약 건수가 예상보다 더디게 회복될 위험이 있다.

시가총액 6,568 억 원인 이 회사가 구조적 수익성 개선과 AI 도입으로 영업이익 700 억 원 시대를 연다면 적정시총은 최소 1 조 원 (주가 6 만 5 천 원) 이상이다. 현재 가격 4 만 2 천 4 백 원은 성장의 정점을 놓친 후 바닥을 치는 '절대적 저평가' 구간이므로, 당장 매수하여 보유할 가치가 충분하다.