컴투스홀딩스

시가총액 1,260 억 원은 서울 강남 빌딩 한 채 값도 안 되는데, 이 가격에 국내 대표 모바일 게임 인프라와 글로벌 IP 기반의 성장 엔진을 사들이는 셈이다.

지금 이 타이밍에 주목해야 하는 이유는 주가가 52 주 최저가 근처인 19,100 원에서 바닥을 찍고 있기 때문이다. PER 11.5 배, PBR 0.5 배라는 초저평가 상태는 시장의 과도한 공포를 반영하고 있다. 특히 영업이익 흑자전환이 확정된 2026 년에 맞춰 신작과 플랫폼 성장이 본격화될 텐데, 현재 시가총액은 이 잠재력을 전혀 반영하지 못하고 있다.

핵심 트리거는 '소울 스트라이크'의 지속 성장과 2026 년 신작 라인업이다. 소울 스트라이크는 출시 7 개월 만에 매출 300 억 원을 돌파했고, 강철의 연금술사 등 유명 IP 콜라보로 해외 매출 비중이 급증하고 있다. 2026 년에는 '스타 세일러'와 '아레스 글로벌' 등 다수의 신작이 글로벌 론칭을 앞두고 있어 실적 폭발이 예상된다.

시장의 눈은 아직 안 보고 있는, 게임 플랫폼과 신작의 시너지

증권사 리포트는 조심스럽게 성장 요인을 언급하지만, 저는 이것이 단순한 '성장'이 아닌 '가치 재평가'의 시작이라고 본다. 현재 시총 1,260 억 원은 자회사인 컴투스플랫폼의 게임 백엔드 서비스 (HIVE) 와 신작 게임의 가치를 거의 무시하고 있는 수준이다. 플랫폼 계약사가 45% 증가했고, 2026 년 본업과 자회사의 동반 성장이 예상되는데도 PBR 0.5 배는 지나치게 낮다. 시가총액 대비 영업이익 규모를 고려할 때, 이 회사는 현재 가격보다 최소 3 조 원 이상의 가치를 지닌다고 본다.

2024 년 매출 1,493 억 원, 영업이익 -128 억 원 (적자) 에서 2025 년에는 매출 992 억 원으로 일시 감소하지만 영업이익 흑자전환 (110 억 원) 을 달성한다. 2026 년에는 지배순이익이 373 억 원까지 회복될 것으로 전망된다. 현재 PER 14.2 배는 적자 기간을 반영한 수치이나, 2026 년 실적 기반으로는 PER 3~4 배 수준으로 매우 저렴하다.

신작 게임의 글로벌 론칭이 지연되거나 기대 이하의 성과를 낼 경우 주가 반등이 늦어질 수 있다. 또한, 게임 산업 특성상 IP 콜라보 성공 여부에 따라 매출 변동성이 클 수 있어 단기적인 실적 부진이 발생할 수도 있다.

시가총액 1,260 억 원인 이 회사가 2026 년 신작과 플랫폼 성장으로 영업이익 373 억 원을 달성한다면 적정시총은 최소 3 조 6 천억 원 (주가 5 만 4 천 원) 까지 갈 수 있다. 현재 가격은 이 가치의 절반도 안 되는 수준이므로, 지금 당장 매수하여 장기 보유할 가치가 충분하다.