코난테크놀로지

시가총액 2647 억 원에 불과한데, 매출은 340 억 원으로 성장했고 판관비율은 28% 포인트나 줄어든 상태라 PER(손익 기준) 로 따지면 사실상 '공짜'에 가까운 가격대다.

왜 지금 봐야 하냐고? 이 회사는 시가총액 2647 억 원이라는 작은 몸집 안에, 한국형 AI 언어 처리의 핵심 기술을 모두 품고 있기 때문이다. 52 주 최저가 근처인 현재 가격은 시장이 '적자'라는 공포에 과잉 반응한 결과일 뿐, 실제 사업 규모와 성장 속도를 반영하지 못하고 있다. 특히 판관비율이 72% 에서 43% 로 급락하며 적자 폭이 39 억 원이나 줄어든 건, 회사가 이제야 진짜로 돈을 벌기 시작할 준비를 마쳤다는 강력한 신호다.

실적의 핵심은 '매출 성장'과 '비용 효율화'의 동시 달성이다. 2025 년 매출액은 전년 대비 29.1% 증가한 340 억 원을 기록했고, 영업손실은 99 억 원으로 전년의 141 억 원 대비 크게 축소됐다. 이는 단순한 비용 절감이 아니라, LLM 기반 서비스 전환과 RAG(검색 증강 생성) 기술 도입이 매출 구조를 개선하고 있다는 뜻이다. SK텔레콤 등 주요 주주의 지분 유지와 함께 공공·금융 분야에서의 레퍼런스가 쌓이며, 대형 IT 기업들과의 경쟁에서도 '한국어 특화'라는 확실한 무기를 쥐고 있다.

시장 아직 모른다: 적자 축소 속 매출 30% 성장이 의미하는 바

증권사 리포트는 조심스럽게 '적자 축소'를 강조하지만, 편집장의 눈으로 보면 이는 '수익성 전환의 시작점'이다. 현재 시가총액 2647 억 원은 회사가 가진 기술력과 성장 잠재력을 전혀 반영하지 못한 저평가 상태다. 만약 이 회사가 향후 1~2 년 내에 적자를 흑자로 전환하고 EPS 가 마이너스에서 플러스로 돌아선다면, AI 소프트웨어 기업으로서의 적정 PER(주가수익비율) 을 적용해 볼 때 시가총액은 최소 3700 억 원 이상으로 재평가받아야 한다. 현재 주가는 시장이 '적자'라는 과거의 꼬리표만 붙여놓고, 미래의 성장 동력인 LLM 전환과 비용 효율화 효과를 완전히 무시하고 있는 상황이다.

2025 년 매출액 340 억 원 (전년 대비 +29.1%), 영업이익 -99 억 원 (적자폭 축소), EPS -814 원. PBR 8.96 배로 기술 기업치고는 높지만, 성장률과 적자 축소 속도를 고려하면 과대평가되지 않았다. 시가총액 2647 억 원 대비 영업이익이 마이너스라 PER 은 계산 불가이나, 매출 대비 영업손실률이 -29% 로 개선되며 흑자 전환 모멘텀은 확실하다.

1) 대형 IT 기업들의 AI 솔루션 진입 가속화로 수주 단가 압박이 심화될 경우 성장세가 둔화될 수 있다. 2) LLM 기반 서비스 개발 비용 증가로 인해 판관비율이 다시 상승하여 적자 폭이 확대될 경우 주가 하방 압력이 커질 수 있다.

시가총액 2647 억 원인 이 회사가 매출 30% 성장과 적자 대폭 축소를 통해 흑자 전환 모멘텀을 확보했다면, 적정 시가총액은 최소 3700 억 원까지 갈 수 있다. 지금 가격은 시장이 과잉 공포에 반응한 '매수 기회'다.