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시가총액 3,138 억 원인데, 올 하반기부터는 영업이익이 574 억 원 (PER 5.5 배 수준) 으로 뛸 텐데, 지금 가격은 과거의 저평가된 '패션 회사' 가격에 성장하는 '화장품·플랫폼 기업'을 사고 있는 셈이다.

왜 지금 봐야 하는가? 이 회사는 더 이상 단순 의류 판매사가 아니다. 2025 년 인수한 올그레이스와 퀸라이브의 실적이 2026 년부터는 '연간'으로 완전히 반영되기 시작한다. 특히 화장품과 플랫폼 사업부의 영업이익률이 14.7% 로 급등하며, 전체 수익성 구조가 근본적으로 개선되고 있다. 시총 대비 영업이익 규모가 현재 주가에 비해 압도적으로 작게 책정되어 있어, 성장 속도가 가속화되는 지금이 가장 매력적인 진입 타이밍이다.

무슨 일이 벌어지고 있나? 1 분기 실적은 매출 1,170 억 원, 영업이익 172 억 원으로 전년 대비 각각 9.9%, 19.1% 성장했다. 핵심은 화장품 (45.8% 성장) 과 플랫폼 (112.3% 성장) 이 전체 매출의 21.4% 를 차지하며 수익성을 견인하고 있다는 점이다. 특히 2 분기에는 야구 시즌으로 패션 매출이 회복되고, 모스트 브랜드가 미국 타겟 등 북미 유통망에 진출하며 수출 실적이 폭발할 전망이다.

시장 아직 몰라? 올그레이스·퀸라이브 연간 반영과 북미 진출로 PER 5 배대로 추락할 성장주

증권사 리포트는 '성장세가 이어질 것'이라고 조심스럽게 말하지만, 저는 이것이 '가치 재평가의 시작'이라고 해석한다. 시장은 여전히 이 회사를 과거의 저성장 패션 기업으로 보고 PER 9 배 선에서 거래하고 있다. 하지만 2026 년 영업이익이 574 억 원에 달할 것으로 예상될 때, 성장주로서 적정하게 평가받으면 PER 13~15 배는 충분히 가능하다. 현재 시총 3,138 억 원은 2026 년 예상 영업이익 대비 PER 5.5 배 수준인데, 이는 성장 속도를 전혀 반영하지 않은 '과소평가' 상태다. 시장이 이 회사의 본질적 가치 (화장품·플랫폼의 고수익성) 를 깨닫고 주가를 재조정할 때, 현재 시총은 적정 시총인 4,100 억 원에서 5,000 억 원까지 도달할 여지가 충분하다.

2026 년 예상 매출 4,856 억 원, 영업이익 574 억 원 (전년 대비 39% 증가). EPS 는 600 원으로 급증하며 PER 은 현재 9.1 배에서 2026 년에는 5.5 배 수준으로 떨어진다. PBR 은 2.0 배로 자산 가치도 충분히 반영되어 있다. 영업이익률이 11.8% 로 개선되며, ROE 는 15.5% 를 기록할 전망이다.

가장 큰 리스크는 M&A 한 기업 (올그레이스 등) 의 시너지 효과가 예상보다 더디게 나타나는 경우다. 만약 글로벌 진출이 지연되거나 플랫폼 매출 성장이 둔화된다면, 현재 주가는 '성장 기대'에 기반한 프리미엄을 잃고 다시 저평가 구간으로 회귀할 수 있다.

시가총액 3,138 억 원인 이 회사가 화장품과 플랫폼 사업의 시너지로 2026 년 영업이익 574 억 원을 달성한다면 적정 시총은 최소 4,158 억 원 (PER 7.2 배 적용) 에서 5,000 억 원 이상까지 갈 수 있다. 현재 주가는 성장 속도를 전혀 반영하지 않은 저평가 구간이므로, 지금 가격이 매수 기회다.