케이카

시가총액 5,000 억 원이면 서울 강남 빌딩 한 채 값도 안 되는데, 국내 중고차 시장 점유율 12% 를 장악하고 연 700 억 원 영업이익을 내는 기업을 이 가격에 살 수 있다.

지금 케이카를 안 보면 손해인 이유는 '시장의 공포'가 과잉 반응했기 때문입니다. 중동 전쟁과 유가 급등으로 소비 심리가 위축되어 1 분기 실적이 전년 대비 30% 이상 떨어졌지만, 이는 구조적 악화가 아닌 일시적인 외부 충격입니다. 오히려 이 가격대 (PER 9 배) 는 과거 성장주로서는 터무니없이 낮은 밸류에이션으로, 바닥권에서 매수할 수 있는 희소성이 있습니다.

핵심은 '수익성 중심의 재고 관리'가 이미 효과를 보기 시작했다는 점입니다. 고단가 차량 위주로 재고를 선제적으로 확보했고, GPU(판매당 마진) 가 분기 대비 개선되는 흐름이 확인되었습니다. 하반기 신규 지점 확대와 C2C 서비스 론칭으로 판매 회전율이 회복되면, 영업이익은 2 분기 바닥을 찍고 3 분기부터 다시 우상향할 것입니다.

PER 9 배에 배당수익률 6%…시장의 눈이 멀었다

증권사 리포트는 '단기 실적 둔화'를 조심스럽게 언급하지만, 저는 이것이 '가치 투자자의 기회'라고 해석합니다. 현재 시가총액 5,000 억 원은 영업이익 720 억 원을 내는 기업에 PER 9 배를 적용한 가격입니다. 하지만 이 회사는 연평균 10% 이상의 성장과 20% 대의 ROE 를 유지하는 우량주입니다. 시장이 단기 악재로 주가를 30% 이상 떨어뜨린 지금, 적정 시가총액인 6,800 억 원 (적정 PER 10~11 배 적용) 까지 회복될 여지가 충분합니다.

2025 년 실적 기준 매출 2.4 조 원, 영업이익 720 억 원, EPS 996 원입니다. 현재 주가 10,250 원은 PER 10 배 수준으로 역사적 저점 구간입니다. PBR 2.23 배는 자산 가치 대비도 매우 저렴하며, 배당수익률은 5.9% 로 채권보다 높은 수익을 제공합니다. 시총 대비 영업이익 규모가 압도적이어서, 주가가 14,000 원까지 오르면 PER 13 배로 올라가더라도 여전히 합리적인 수준입니다.

중동 정세 악화가 장기화되어 해운 차질이 심해지면 재고 회전율이 다시 둔화될 수 있습니다. 또한 유가 급등이 지속되면 중저가 및 전기차 수요로 소비가 이동하여 고단가 차량 판매에 타격을 줄 수 있습니다.

시가총액 5,000 억 원인 이 회사가 PER 9 배라는 초저평가 상태라면 적정시총 6,800 억 원까지 갈 수 있다. 지금 가격은 바닥권에서 매수할 수 있는 '골든타임'이다.