한솔아이원스

시총 4,600 억 원이면 반도체 장비 부품의 핵심인 샤워헤드와 세정 기술을 모두 가진 기업을 사는데, 이는 시가총액 대비 영업이익률이 16% 를 웃도는 고수익 구조를 의미한다.

지금 이 타이밍에 봐야 하는 이유는 '세정·코팅' 사업이 단순한 부업이 아닌 성장 엔진으로 완전히 자리 잡았기 때문이다. 2025 년 매출의 80% 를 차지하던 정밀가공에서, 최근 1 분기 기준 매출 100 억 원과 영업이익 증가를 기록한 세정·코팅 부문이 새로운 수익 다각화의 핵심이 되었다. 시총 대비 영업이익 규모가 압도적으로 크면서도, 아직 시장이 이 '서비스형' 사업의 확장성을 제대로 반영하지 못하고 있다.

2025 년 매출 1,988 억 원 (전년 대비 +26.5%), 영업이익 333 억 원 (+44.4%) 으로 폭발적인 성장을 기록했다. 특히 2026 년 1 분기 세정·코팅 부문 매출이 전년 동기 대비 20 억 원 증가하며 100 억 원을 돌파했고, 영업이익도 5 억 원 늘었다. 이는 단순 부품 판매를 넘어 장비 유지보수 및 수명 연장 서비스로 사업 모델이 고도화되고 있음을 증명한다.

시장 아직 모른다, '세정·코팅'이 시총 5,000 억 원의 문을 연다

증권사 리포트는 실적 호조를 인정하지만, 시장의 눈은 여전히 과거의 '단순 부품 제조사' 프레임에 갇혀 있다. 한솔아이원스는 안성 신공장 가동과 함께 세정·코팅 기술을 통해 공정 효율을 높이는 '서비스형' 수익 구조로 전환 중인데, 이 부분이 아직 주가에 완전히 반영되지 않았다. 현재 PER 12 배 수준은 고성장 반도체 부품 기업에 비해 매우 저평가된 상태다. 시총 4,600 억 원에서 영업이익 333 억 원을 내는 이 회사가 세정·코팅 매출 비중이 확대되면 밸류에이션 리레이팅 (PER 재평가) 을 받을 수 있다. 보수적으로 PER 15 배를 적용해도 주가는 2 만 원 선을 넘어설 여지가 충분하다.

2025 년 기준 매출 1,988 억 원, 영업이익 333 억 원 (영업이익률 16.8%), EPS 988 원. PER 12.1 배, PBR 1.6 배로 동종 업계 대비 저평가 구간. 2024 년 대비 매출 성장률 26.5%, 영업이익 성장률 44.4% 로 실적 서프라이즈 지속.

반도체 업황의 급격한 둔화로 주요 고객사의 장비 투자 축소 시 수주량이 줄어들 수 있다. 또한 다품종 소량생산 구조상 납품 단가 인하 압박이 지속되면 영업이익률이 다시 하락할 위험이 있다.

시가총액 4,629 억 원인 이 회사가 '세정·코팅' 사업의 성공적 확장으로 PER 15 배 이상을 받을 수 있다면 적정시총 5,200 억 원까지 도달 가능하다. 현재 가격 16,190 원은 실적 성장과 밸류에이션 리레이팅을 모두 포착할 수 있는 매력적인 진입점이다.