원익QnC

시가총액 8,767억 원. 영업이익이 1,157억 원으로 폭발하는 2026년 기준 PER 7.6배. 이 성장률에 이 밸류에이션은 시장이 반도체 소모품의 '지속성'을 과소평가하고 있다.

왜 지금 봐야 하냐면, 반도체 장비는 사이클의 영향을 받지만 쿼츠 같은 소모품은 장비가 돌아가는 한 무조건 먹힌다는 점이 핵심이다. 현재 북미 고객사들이 재고 기준을 상향하며 물량을 늘리고 있고, 대만 파운드리도 점유율을 높이고 있다. 즉, 수요의 질이 달라졌다. 시가총액 대비 영업이익 규모를 보면, 이 회사가 단순 부품 공급사가 아니라 반도체 공정의 필수 인프라임을 알 수 있다. 지금 안 사면 2026년 실적 폭발을 놓친다.

핵심 트리거는 '재고 재축적'과 '공정 난이도 상승'이다. 북미 장비사들이 글로벌 수요 강세에 대응해 파츠 적정 재고를 높이고 있으며, 대만 Foundry 고객사 내 점유율 확대가 지속된다. 2026년 매출은 1.07조 원(+14%), 영업이익은 1,157억 원(+94%)으로 전망된다. 특히 쿼츠 부문 매출이 27.3%나 늘고, 자회사 Momentive의 수익성 개선으로 OP 마진이 10.8%까지 회복될 전망이다.

장비 투자 위축에도 '소모품'은 무조건 팔린다: 북미 재고 증대와 대만 점유율 확대가 만드는 실적 폭주

증권사 리포트는 조심스럽게 '구조적 성장'이라고 썼지만, 그 이면에는 강력한 모멘텀이 숨어 있다. 시장은 반도체 장비 발주 부진을 우려하지만, 이미 설치된 장비의 가동률 하락에도 부품은 계속 소모된다. 더 중요한 건 북미 고객사의 재고 기준 상향이다. 이는 단순한 수요 회복을 넘어, 고객이 더 많이, 더 자주 사도록 만든 구조적 변화다. 현재 시가총액 8,767억 원 대비 추정 적정시총 1조 원을 고려할 때, 약 14% 이상 저평가되어 있으며 실적 서프라이즈 가능성이 크다.

2025년 매출 9,436억 원, 영업이익 596억 원 (OPM 6.3%) → 2026년 매출 1조 757억 원(+14%), 영업이익 1,157억 원(+94%, OPM 10.8%). 현재 PER 14.0배, PBR 1.72배. 2026년 예상 EPS 2,156원 기준 현재가 대비 PER 15.5배로, 고성장 기대치를 고려하면 저평가 구간.

1. 북미 CSP의 AI 설비투자 지연 시 쿼츠 수요 증가세가 둔화될 수 있다. 2. 원재료 가격 급등이나 환율 변동으로 Momentive 등 자회사의 수익성 개선 폭이 축소될 수 있다.

시가총액 8,767억 원인 이 회사가 북미 재고 증대와 공정 난이도 상승이라는 구조적 호재로 2026년 영업이익 1,157억 원을 달성한다면 적정시총 1조 원까지 갈 수 있다. 지금 가격 33,350원은 매수 구간이다.