REC 가격 정체, 한국전력의 숨통이 트이다

신재생에너지 의무공급제도 (RPS) 가 본격적으로 작동하며 REC(신재생에너지공급인증서) 시장이 급격히 성장하고 있습니다. 하지만 2025 년 말 기준 REC 발급량이 8,911 만 개로 전년 대비 11.4% 증가하면서, 과거의 공급 부족 현상은 사라지고 오히려 '공급 과잉' 국면으로 전환되었습니다. 이로 인해 REC 현물 가격이 2025 년 평균 7.2 만 원 수준에서 안정화되며, 급등하던 가격 상승세는 꺾였습니다.

가장 주목해야 할 점은 2026 년 RPS 의무공급량이 전년대비 2.6% 증가한 8,765 만 REC 로 잠정 확정되었다는 사실입니다. 특히 한국전력의 2026 년 의무공급량은 전년 대비 6.3% 급증한 6,933 만 MWh 로 확정되어, 전체 의무 공급량의 핵심을 차지하고 있습니다. 이는 RPS 의무비율이 15.0% 로 상승했기 때문이지만, REC 가중치가 1.37 로 소폭 상승한 점도 영향을 미쳤습니다. 결과적으로 REC 가격이 안정된 상태에서 의무 이행 물량만 증가하므로, 전력사의 비용 부담은 제한적일 것으로 예상됩니다.

공급 과잉이 오히려 한국전력의 실적 안정화를 부른다

시장의 시선은 REC 가격 폭등에 맞춰져 있었지만, 정작 핵심 수혜자는 '가격 안정'을 누리는 한국전력입니다. REC 가격이 7 만 원 선에서 박스권으로 형성되면서, 한국전력이 감당해야 할 RPS 비용 증가폭이 물량 증가분만큼만 제한될 것입니다. 이는 과거 공급 부족 시기에 겪었던 막대한 비용 부담 없이, 안정적인 현금 흐름을 유지할 수 있는 구조적 변화를 의미합니다. 또한 2027 년 이후 제도 개편과 일몰 이슈가 있지만, 당분간은 현물 시장 REC 폐지 등 새로운 제도가 도입될 때까지 현재와 유사한 안정 국면이 이어질 것입니다.

2027 년 이후 RPS 제도 일몰과 현물 시장 REC 폐지 등 규제 환경의 급격한 변화가 발생할 경우, 기존 수익 모델이 흔들릴 수 있습니다. 또한 연료전지와 풍력 등 특정 발전원에 대한 입찰 단가 하락으로 인해 관련 사업자의 수익성이 악화될 가능성도 존재합니다.