관세 폭풍이 지나간 후, 현대차와 기아의 '실적 반전' 시계가 돌아갑니다

자동차 산업은 현재 미국 관세라는 거대한 암초를 통과하는 중이지만, 정작 시장의 눈은 그 뒤를 보고 있습니다. 1분기 합산 영업이익이 전년 대비 23.9% 감소하며 일시적인 부진을 겪었지만, 이는 이미 예상된 '기저 구간'에 도달한 신호입니다. 특히 관세 부담이 1.66조원에 달했던 이번 분기를 피크로 삼아, 마진 하락세가 꺾이고 회복 국면으로 진입할 것이라는 분석이 지배적입니다.

핵심은 '친환경차 (xEV) 믹스 개선'과 '신차 효과'가 겹치며 매출 구조가 근본적으로 바뀌고 있다는 점입니다. 현대차는 HEV 판매가 전년 대비 27.8% 급증했고, 기아는 BEV 판매가 무려 53.2%나 폭증하며 수익성이 높은 물량 비중을 높이고 있습니다. 이로 인해 관세 제외 시 영업이익률 (OPM) 이 9.1%까지 회복될 것으로 예상되며, 2026 년에는 합산 매출액이 분기 기준 역대 최대치를 경신할 전망입니다.

시장의 공포는 끝났고, 이제 '수익성 개선'과 '글로벌 점유율 확대'가 주가를 이끌 것입니다

지금까지 시장은 관세 리스크에 매몰되어 있었지만, 실제 구조적 변화는 훨씬 더 긍정적입니다. 기아는 2 분기부터 텔루라이드와 스포티지 HEV 가 HMGMA 에서 양산되며 생산성 효율이 극대화되고, 현대차는 유럽에서 경제형 EV 아이오닉 3 출시로 판매 감소세를 반전시킬 것입니다. 특히 4 월과 9 월 예정된 CID(고객 인사이트 데이) 를 통해 로봇 및 SDV 전략이 구체화되면, 단순 완성차를 넘어 모빌리티 기업으로서의 재평가 모멘텀이 가시화될 것입니다.

미국 내 관세 폭탄이 예상보다 더 강력하게 적용되어 영업이익률 회복 속도가 지연될 수 있습니다. 또한, 기말 환율이 1,520 원/$로 상승하며 품질 비용 충당부채 등 외화환산 손실로 인해 마진이 추가 압박받을 시나리오도 존재합니다.