AI 데이터센터와 초고압 송전망이 만든 전력기기 대박, 지금이 기회다

안녕하세요, 투자 매거진 편집자입니다. 현재 전력기기 산업은 단순한 인프라 수요를 넘어 AI 시대의 핵심 동력으로 급부상하고 있습니다. 유안타증권의 최신 리포트에 따르면, 국내 주요 6개사의 1분기 합산 매출액은 전년 대비 20.7% 증가한 5조 4,728억원을 기록할 것으로 예상됩니다. 특히 영업이익은 무려 41.2% 급증한 7,154억원에 달하며, 외형과 이익 모두 고성장 궤도에 올랐음을 보여줍니다. 이는 단순한 경기 회복이 아니라, AI 데이터센터와 초고압 송전망 확충이라는 두 마리 토끼를 잡은 구조적 변화의 시작입니다.

무엇이 이 산업의 수익성을 비약적으로 높이고 있을까요? 바로 '765kV 초고압 변압기' 중심의 신규 송전망 투자와 빅테크 기업들의 데이터센터 전력 수요가 결합되고 있기 때문입니다. 효성중공업은 최근 미국 대형 유틸리티로부터 7,871억원 규모의 765kV 초고압 변압기 및 리액터 공급 계약을 체결하며 수주 잔고를 대폭 늘렸습니다. LS ELECTRIC 역시 북미 글로벌 하이퍼스케일 빅테크 기업을 대상으로 1,703억원 규모의 데이터센터 전력 설비 공급 프로젝트를 수주했습니다. 이러한 고단가 프로젝트들이 늘어나면서 평균 단가와 수익성이 동시에 상승하는 '이익 레버리지' 구간이 본격화되고 있습니다.

밸류에이션은 높지만, 구조적 이익 체질 변화는 아직 완전히 반영되지 않았다

현재 전력기기 업종의 평균 PER(주가수익비율)이 약 35배로 시장 대비 프리미엄 구간이라 걱정하실 수 있지만, 이는 단순한 거품이 아닙니다. 초고압 변압기와 Turn-key 프로젝트 확대에 따른 ASP 상승과 마진 개선 효과가 이미 반영된 결과이며, 영업이익률이 지속적으로 상향되고 있는 구조적 변화의 신호입니다. 특히 LS ELECTRIC이나 산일전기처럼 단납기 구조를 가진 배전 중심 기업들은 수주가 실적으로 빠르게 연결되어 가시성이 높습니다. 일부 해외 프로젝트에서 매출 인식 시점이 분기로 이연되는 현상은 수요 둔화가 아니라, 고단가 수주잔고가 분기 간에 나누어 반영되는 과정일 뿐입니다. 따라서 단기 실적 편차에 일희일비하기보다, 이익 레벨이 추가적으로 확대될 것이라는 관점에서 접근해야 합니다.

다만, 일부 해외 프로젝트의 지정학적 변수나 물류 이슈로 인해 매출 인식 시점이 다음 분기로 이연되어 분기 간 실적 편차가 확대될 수 있습니다. 또한 현재 밸류에이션이 이미 높은 수준 (PER 약 35 배) 에 위치해 있어, 단기적인 시장 변동성에 민감하게 반응할 가능성이 존재합니다.