LS ELECTRIC

시가총액 34조 원. 이 가격은 데이터센터가 불을 켤 때마다 필수로 들어가는 배전반과 변압기를 독점적으로 공급하는 LS일렉트릭의 성장성을 과소평가하고 있다.

왜 지금 봐야 하냐면, AI 인프라 건설은 이제 '건물 짓는 단계'를 넘어 '전기 설비 매칭 단계'로 진입했기 때문이다. LS일렉트릭은 이 과정에서 배전반, 초고압 변압기, 온사이트 발전 패키지를 한 번에 공급할 수 있는 유일한 국내 기업이다. 시가총액 대비 영업이익 성장률이 2026년 66%, 2027년 58%로 폭발적으로 증가하는데, 현재 PER 68배는 이 성장을 반영하지 못한 저평가 구간이다.

핵심은 '수주 가이던스 상향'이다. LS일렉트릭의 2026년 신규수주 가이드라인은 4조 880억 원이지만, 이미 확인된 수주만 봐도 하반기에 이 숫자를 쉽게 깨뜨릴 전망이다. 특히 미국 중부 데이터센터와 Bloom Energy 향 초고압 변압기, 배전반 수주가 잇따라 확정되면서 연간 수주액이 5~6조 원까지 상향될 가능성이 높다. 이는 단순한 매출 증가가 아니라, 마진율이 높은 고부가가치 제품 비중 확대를 의미한다.

수주 가이드라인 붕괴 가능성: 2분기 실적 서프라이즈의 시작

증권사들이 조심스럽게 '가이던스 상향'을 언급했지만, 그 이면에는 이미 수주가 폭주하고 있다는 사실이 숨어 있다. 1분기 신규수주 1조 원 중 4월 이후 확인된 수주만 약 8천억 원인데, 여기에 Bloom Energy 향 3,190억 원 등 대규모 수주가 추가되면 2분기 누적 수주는 2.5~3.0조 원에 달할 것이다. 시장은 아직 이를 '예상' 단계로 치부하지만, LS일렉트릭은 배전반과 변압기를 동시에 공급하는 포트폴리오 덕분에 경쟁사보다 훨씬 빠르게 실적으로 연결된다. 현재 시가총액 34조 원 대비 추정 적정시총 48~50조 원과의 괴리를 주목해야 한다.

2026년 예상 매출 6조 2,779억 원(전년比 +26.4%), 영업이익 7,083억 원(+66.1%). 2027년에는 매출 8조 원 돌파, 영업이익 1조 1,183억 원을 기록하며 영업이익률(OPM)이 13.9%까지 상승한다. 현재 PER 68배는 높게 보일 수 있으나, 2027년 예상 PER는 38배 수준으로 떨어지며 밸류에이션 부담은 빠르게 해소된다.

미국 내 관세 정책 변화로 인한 공급망 리스크와 초고압 변압기 납기 지연 가능성. 특히 Bloom Energy 향 LV 배전반의 UL 인증 지연 시 수주 파이프라인 확대 속도가 늦어질 수 있다.

시가총액 34조 원인 LS일렉트릭이 AI 전력 인프라의 핵심 부품 공급자로 자리 잡으며 영업이익이 연평균 60% 이상 성장한다면, 적정시총은 최소 48조 원(주당가치 약 32만 원)까지 재평가될 수 있다. 현재 가격 22만 9천 원은 매수 구간이다.