이란 사태와 금리 상승이 만든 금융의 새로운 판도, 지금이 기회다

금융업은 본질적으로 리스크를 안고 자본을 굴려 수익을 내는 산업인데, 현재 이 산업의 핵심 키워드는 '자본 활용 효율성'입니다. 특히 최근 이란 사태와 미국 사모신용 (Private Credit) 이슈 등 대내외 불확실성이 커지면서, 시장이 안정성을 가장 중요하게 여기고 있습니다. 과거에는 변동성이 큰 증권주가 주목받았다면, 이제는 금리 상승과 지정학적 리스크 속에서 이익 예측 가능성이 높은 은행과 재보험사가 더 매력적으로 부상하고 있습니다.

2026 년 금융업의 실적이 역사적 고점을 찍을 것이라는 강력한 신호가 포착되고 있습니다. 특히 증권사 5 개사의 합산 지배지분순이익은 전년 대비 42.4% 급증한 9.6 조 원에 달할 것으로 예상되며, 이는 브로커리지 수수료와 운용손익이 견조하게 개선될 것이기 때문입니다. 은행 sector 역시 2026 년 평균 NIM 이 1.98% 수준을 유지하며 금리 상승세와 수신 확보 필요성 감소로 마진 방어에 성공할 전망입니다. 더구나 대손비용 (Credit Cost) 은 0.55% 에서 0.52% 로 개선되며, 주주환원율은 34~61% 로 전년 대비 크게 확대될 것입니다.

변동성 속에서도 '방어'와 '레버리지'가 동시에 작동하는 구조적 기회

시장의 가장 큰 오해는 이란 사태 등 불확실성이 커지면 금융주 전체가 흔들릴 것이라고 생각하는 것인데, 사실은 오히려 선택과 집중이 필요한 시점입니다. 재보험 시장은 하드마켓에서 소프트마켓으로 전환되지만, 과거와 달리 계약 조건이 타이트하게 유지되어 수익성은 안정적이며 대형 재해 리스크에도 강인합니다. 특히 코리안리는 미주/유럽 지역 비중을 확대하며 국내 경기와 무관한 안정적인 이익체력을 확보하고 있어 방어주로서 최적의 위치를 점하고 있습니다. 증권사 역시 정책적 수혜로 레버리지를 확대하는 국면에 진입하여, 높은 변동성 속에서도 ROE 를 상회하는 자본 배분 역량을 발휘할 것입니다.

이란 사태가 장기화될 경우, 후행적으로 은행의 대손비용 (Credit Cost) 이 다시 상승할 수 있는 리스크가 존재합니다. 또한 금리 인상 가능성으로 인해 증권사의 지수 변동성이 커질 경우, 실적과 무관하게 주가가 하락할 베타 위험도 고려해야 합니다.