금리 공포 속 메모리 반등, 브로드컴 실적과 SOCAMM 논란이 남긴 진짜 기회

AI와 메모리의 광란이 잠시 숨을 고르는 듯 보이지만, 그 이면에는 강력한 구조적 변화가 진행 중입니다. 최근 S&P500과 SOX 지수가 하락하며 시장 심리가 위축되었지만, 이는 단기적인 조정일 뿐 근본적인 수요는 여전히 견고합니다. 특히 DRAM 현물가는 지난주 대비 13% 급등하는 등 공급자 우위 시장으로 빠르게 전환되고 있습니다. 이러한 맥락에서 우리는 단순한 주가 변동보다 산업의 흐름을 더 깊이 살펴봐야 합니다.

핵심 변화는 엔비디아 베라루빈 SOCAMM 용량 하향 소문과 브로드컴의 실적입니다. 엔비디아 베라루빈 DRAM SOCAMM 모듈 용량이 192GB에서 96GB로 절반으로 줄어든다는 보도에 메모리 3사가 동반 급락했습니다. 하지만 이는 LPDDR 공급난에 따른 임시 조치일 가능성이 크며, 오히려 HBM4 총 용량 20.7TB는 유지됩니다. 반면 브로드컴은 AI 매출이 전년 대비 143% 증가한 108억 달러를 기록하며 컨센서스를 상회했습니다.

공급난이 만든 가격 상승, 그리고 숨겨진 수혜 구조

브로드컴의 좋은 실적에도 불구하고 주가가 13.7%나 하락한 이유는 FY26 AI 목표치 동결 때문입니다. 이는 앤트로픽 등 고객이 완성 시스템 대신 칩 공급을 선호하면서 랙 매출이 제외된 보수적 전망의 결과입니다. 그러나 이러한 불안감은 오히려 DRAM 시장이 공급자 우위임을 증명하는 반증이기도 합니다. HPE는 신규 주문이 2배 이상 증가하며 역대 최대 백로그를 기록했고, DRAM·NAND 가격 상승으로 서버 ASP가 오르며 매출을 견인했습니다. 시장은 아직 이 구조적 강점을 완전히 반영하지 못하고 있습니다.

미국 5월 고용보고서에서 비농업 고용이 예상보다 두 배 높은 17.2만 명 증가하며 고용 과열이 나타났습니다. 이로 인해 금리 인상 가능성이 높아져 시장 변동성이 커질 수 있습니다. 각국의 금리 동향을 면밀히 관찰해야 합니다.