호르무즈 개방과 데이터센터 규제, 두 가지 거대한 파도가 정유·화학의 판도를 뒤집는다

지금은 유가가 WTI 기준 89.3달러로 고공 행진 중이지만, 시장의 시선은 이미 '정상화'에 맞춰져 있습니다. 미국이 이란과 MOU를 체결하며 호르무즈 해협 개방을 예고하고 있기 때문이죠. 하지만 이는 단순한 낙관이 아닙니다. 오히려 과거 휴전 당시 선박 수제한처럼 완전한 통행 재개는 더딜 것이며, 고액의 해상 보험료 부담으로 인해 유가 하단이 60달러 구간에서 단단히 방어될 전망입니다.

동시에 AI 산업의 핵심인 데이터센터 건설이 시애틀과 뉴욕을 중심으로 급격히 제한되고 있습니다. 20MW 이상 신규 데이터센터 개발을 1년간 금지하는 법안이 통과되며, 전력 계통 부하와 공공요금 인상에 대한 사회적 반발이 커졌기 때문입니다. 이로 인해 데이터센터 개발자들은 그리드 의존도를 낮추기 위해 자체 전력 조달(BTM)에 더 절실해지고 있으며, 이는 곧 에너지 인프라 투자로 이어질 구조적 변화입니다.

재고 최소화와 BTM 확대가 만드는 '중장기 유가 방어선'과 '에너지 효율성 기업'의 기회

여기서 가장 흥미로운 점은 공급망의 구조적 재편입니다. EIA는 OECD 원유 재고가 2003년 이후 최저 수준이며, 2026년 말까지 감소세가 이어질 것이라고 전망합니다. 즉, 호르무즈 개방 이후에도 'restocking(재고 보충)' 수요가 유가 급락을 막아줄 것입니다. 또한 GW 단위의 대용량 전력을 안정적으로 공급하기 위해 재생에너지+가스발전+ESS뿐만 아니라 SMR(소형모듈원자로)이나 연료전지 같은 기저전원이 BTM의 필수 조건으로 부상하고 있습니다.

이란과의 MOU 체결 후 세부 논의 과정에서 갈등이 재발하여 호르무즈 해협 통행이 예상보다 늦어질 경우, 유가 상승 지속으로 원자재 비용 부담이 커져 화학 기업들의 마진이 다시 압박받을 수 있습니다. 또한 미국 내 데이터센터 건설 금지 조치가 장기화되면 AI 관련 전력 수요 증가세가 둔화되어 에너지 인프라 투자 속도가 기대에 미치지 못할 위험이 있습니다.