JYP Ent.

시가총액 2.4 조 원이면 국내 대형 빌딩 몇 채 값인데, 전 세계 스타디움을 돌며 돈을 벌어들이는 '스트레이 키즈'와 '트와이스'라는 두 개의 거대 IP 를 동시에 소유하는 셈이다.

지금 이 타이밍에 JYP 를 봐야 하는 이유는 2026 년이 '메가 IP 의 정점'이기 때문이다. 현재 주가는 52 주 최저가 근처인 32% 지점에 머물러 있는데, 이는 향후 1 년간 TWICE 와 스트레이 키즈의 대규모 월드투어와 신보 발매로 인한 실적 폭발을 전혀 반영하지 않은 상태다. 시총 대비 영업이익 규모가 급격히 커지는 구간인데도 PER 18 배 수준으로 평가절하되어 있어, 이 타이밍에 놓치면 향후 주가 재평가 기회를 잃게 된다.

핵심은 스트레이 키즈의 투어 매출이 폭발하고 있다는 점이다. 2025 년 'dominATE' 투어로 북미 초과 정산 수익이 반영되며 역대 최고 공연 매출을 기록했고, 이는 MD 와 라이선싱으로 이어져 중장기 성장 동력이 됐다. 2026 년에는 상반기 TWICE 의 유럽·북미 52 회 투어와 하반기 스트레이 키즈의 신보 및 월드투어가 예정되어 있어, 영업이익률 20% 를 유지하며 1,738 억 원의 영업이익을 낼 전망이다.

스트레이 키즈는 이제 '스타디움급' 수익 모델로 진화했다

증권사 리포트는 스트레이 키즈의 군 입대 (2027~2030 년) 를 리스크로 꼽지만, 이는 2 년 뒤의 이야기다. 현재 시장은 메가 IP 의존도를 우려해 저평가하고 있지만, 실제로는 두 팀이 서로 다른 시기에 정점을 찍으며 리스크를 상쇄하는 구조다. 스트레이 키즈는 이미 빌보드 투어 매출 10 위권 (1.85 억 달러) 에 오르는 등 체급이 완전히 달라졌고, TWICE 도 유럽·북미 중심의 고수익 지역으로 투어를 확장 중이다. 시총 2.4 조 원은 이 두 거대 IP 의 현재 가치를 제대로 반영하지 못한 채, 미래 성장성을 과소평가한 상태다.

2025 년 매출 8,219 억 원, 영업이익 1,552 억 원으로 컨센서스를 상회했다. 2026 년에는 매출 8,556 억 원 (+4.1%), 영업이익 1,738 억 원 (+11.9%) 이 예상되며 EPS 는 3,830 원이다. 현재 PER 18 배는 과거 성장기 평균인 26.6 배에 비해 30% 이상 할인된 수준으로, 시총 대비 이익 창출 능력이 압도적으로 높다.

가장 큰 리스크는 스트레이 키즈 멤버들의 군 입대 (2027~2030 년) 로 인한 실적 변동성이다. 또한 중저연차 아티스트인 NMIXX, ITZY 등의 성장 속도가 예상보다 더디다면 메가 IP 의존도 해소가 늦어질 수 있다.

시가총액 2.4 조 원인 이 회사가 TWICE 와 스트레이 키즈라는 두 개의 메가 IP 를 기반으로 2026 년 영업이익 1,738 억 원을 낼 것이라면 적정시총은 최소 2.6 조 원 (PER 17 배 적용) 에서 최대 3.2 조 원 (성장기 PER 24 배 적용) 까지 갈 수 있다. 지금 가격은 20% 이상 저평가된 상태이므로, 군 입대 리스크가 현실화되기 전인 현재 시점에서 매수하여 차익 실현을 노리는 것이 타당하다.