웹케시

시가총액 1216 억원에 불과한데, 내년 예상 영업이익이 1570 억원 (PER 8.5 배) 이라면 시가총액 대비 이익 규모가 압도적으로 작아 보인다.

지금 웹케시를 안 보면 손해인 이유는 '바닥권'에 있는 저평가된 현금창출 능력을 놓치는 것과 같습니다. 현재 주가는 52 주 최저가 근처 (7,700 원) 에서 거래되며 시총은 1216 억원에 불과합니다. 하지만 이 작은 몸집이 내년부터 영업이익률 19% 를 유지하며 연간 1570 억원의 순이익을 찍어낼 잠재력을 가지고 있습니다. 시총 대비 이익 규모가 너무 작아, 시장이 이 회사의 성장성을 완전히 무시하고 있는 상태입니다.

4 분기 실적은 매출 -7.4%, 영업이익 -7.2% 로 일시적인 둔화를 보였지만, 이는 3 분기 (-16.3%) 의 반등에 따른 기저효과와 계절적 요인일 뿐입니다. 핵심은 2025 년 이후의 성장 가속화입니다. 2025 년 예상 영업이익이 1350 억원에서 2026 년에는 1570 억원으로 급증할 것으로 전망되며, 이는 전년 대비 16.5% 의 성장률입니다. 특히 공공기관/초대기업 매출 비중이 36% 에서 45% 로 확대되며 고수익 구조가 더욱 견고해지고 있습니다.

시장의 눈은 8 배 PER 에만 집중하고, 편집장은 1200 억 시총에 숨겨진 1800 억 가치의 씨앗을 본다

증권사 리포트는 'PER 8.5 배'라는 매력적인 밸류에이션을 강조하지만, 그 이면의 진짜 의미는 놓치고 있습니다. 시장은 웹케시를 단순한 중소형 IT 기업으로만 보고 있어, 시가총액 1216 억원에 주식을 매수하고 있지만, 이는 영업이익 1570 억원을 창출할 수 있는 기업을 8 배 PER 에 사는 것과 같습니다. 편집장이 계산한 적정 시총은 최소 1836 억원 (적정 PER 12 배 적용) 에서 시작해 낙관적 시나리오에서는 2100 억원까지 도달할 수 있습니다. 현재 주가는 시장이 이 회사의 '이익 창출 능력'을 과소평가하고 있는 명백한 저평가 구간입니다.

2024 년 영업이익 1380 억원, PER 16 배에서 2025 년 영업이익 1350 억원 (PER 9.6 배), 2026 년 영업이익 1570 억원 (PER 8.5 배) 로 추이합니다. EPS 는 610 원에서 914 원, 1025 원으로 급등할 전망입니다. PBR 은 1.3 배에서 1.0 배로 하락하며 현금성 자산이 시총의 상당 부분을 차지하고 있어 하방 경직성이 강합니다. 현재 PER 8.5 배는 동종 업계 평균 (FY26F 기준 약 15 배) 의 절반 수준으로, 이익 대비 주가가 지나치게 낮습니다.

공공기관/초대기업 매출 비중 확대가 예상보다 더디게 진행되어 수익성 개선이 지연될 경우, PER 재평가 속도가 늦어질 수 있습니다. 또한, 금리 상승으로 인한 투자자산 가치 하락이나 현금성 자산의 운용 수익률 감소가 순이익에 직접적인 악영향을 줄 수 있습니다.

시가총액 1216 억인 이 회사가 영업이익 1570 억원을 창출하는 구조라면 적정시총 1836 억까지 갈 수 있다. 지금 가격은 시장이 과소평가한 '저평가' 구간으로, PER 8.5 배라는 매력적인 가격에 매수할 타이밍이다.