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시가총액 693 억 원인데 순현금만 380 억 원이면 실질 기업 가치는 300 억 원 수준, 이 가격에 영업이익률 22% 의 현금창출 기업을 산 셈이다.

이 회사는 시가총액 대비 현금 보유량이 압도적으로 많아 안전마진이 매우 두껍습니다. 현재 주가 5,220 원은 순현금 가치만 따져도 내재가치에 근접해 있으며, 영업이익률 22% 를 유지하는 현금창출력이 확실합니다. 특히 재전사 프린터 매출 비중이 확대되며 수익성이 개선되는 구조적 모멘텀이 작동하고 있어, 지금 이 타이밍을 놓치면 향후 로봇 테마가 불붙었을 때 진입 장벽이 높아질 수 있습니다.

2025 년 실적은 매출 491 억 원, 영업이익 109 억 원으로 안정세를 유지하며 재전사 비중이 12% 에서 15% 로 확대될 전망입니다. 핵심은 2026 년 자율주행 로봇 (AMR) 의 상용화 테스트로, 이는 단순 제조사를 넘어 성장 동력을 확보하는 전환점이 될 것입니다. 또한 제품 가격 인상 효과와 프로젝트성 매출 회복으로 영업이익률이 22.5% 까지 개선되며 EPS 는 862 원까지 회복될 것입니다.

순현금 380 억, PER 6 배에 로봇 테마까지... 시장이 놓친 밸류에이션

증권사 리포트는 '안정성'과 '로봇 준비'를 강조하지만, 저는 이것이 '저평가된 현금 보유 기업'이자 '성장 전환점'이라고 해석합니다. 현재 시가총액 693 억 원 중 순현금 (차입금 차감 후) 이 약 380 억 원에 달하므로, 실제 사업 가치만 따져도 300 억 원 수준입니다. 이는 영업이익 110 억 원 기준 PER 2.7 배 수준으로, 동종 업계나 성장주 대비 압도적으로 저렴합니다. 시장이 로봇 개발의 불확실성에 매몰되어 현재가치를 과소평가하고 있으며, 이 괴리가 해소될 때 시총은 적정선인 1,000 억 원 (주가 7,500 원) 이상으로 재평가받을 것입니다.

2024 년 매출 46.5 억 원, 영업이익 11.1 억 원 (영업이익률 23.9%), EPS 864 원. 2025 년 예상 매출 49.1 억 원, 영업이익 10.9 억 원, EPS 776 원. 2026 년 예상 매출 54.3 억 원, 영업이익 12.2 억 원, EPS 862 원. 현재 PER 6.7 배, PBR 0.9 배로 역사적 저점 구간이며, 순차입금 비율 -53% 로 재무구조가 매우 건전합니다.

자율주행 로봇 개발이 예상보다 지연되거나 양산 실패 시 성장 동력 기대감이 소멸하여 밸류에이션 리레이팅이 발생할 수 있습니다. 또한 재전사 프린터의 수율 개선이 더디게 진행되어 영업이익률 개선 폭이 제한될 경우 주가 상승 모멘텀이 약화될 수 있습니다.

시가총액 693 억 원인 이 회사가 순현금 380 억 원을 보유하고 있고, 영업이익률 22% 의 현금창출력을 유지하며 로봇 테마까지 준비 중이라면 적정시총은 최소 1,000 억 원 (주가 7,500 원) 이상으로 갈 수 있습니다. 지금 가격은 순현금 가치에 근접한 초저평가 구간이므로 '매수'합니다.