하나기술

시가총액 2,063 억원은 동네 대형 빌딩 한 채 값이지만, 이 회사는 전고체 배터리 핵심 장비와 인도 대형 고객 수주로 향후 시가총액 3 조 원까지 성장할 잠재력을 품고 있다.

지금 안 보면 손해인 이유는 '실적 턴어라운드의 시작점'을 놓칠 수 있기 때문입니다. 현재 주가는 2025 년 실적 부진에 맞춰 저평가되어 있지만, 2026 년부터 인도 대형 고객 (A 사) 에 대한 조립 공정 장비 공급이 본격화되며 매출이 100% 이상 폭발할 것입니다. 시총 대비 사업 규모가 압도적으로 커지는 이 타이밍을 놓치면, 향후 주가가 3 배 이상 오를 때 '비싸다'며 뒤늦게 후회하게 될 것입니다.

핵심 트리거는 인도 A 사와의 1,576 억 원 규모의 턴키 계약입니다. 이는 2026 년부터 연간 약 1,000 억 원 수준의 매출을 안겨줄 것이며, 전고체 배터리용 WIP 장비 수주 목표도 지난해 50 억 원에서 올해 200 억 원으로 4 배 확대됩니다. 2025 년 4 분기 이미 영업이익 흑자 전환에 성공하며 수익성 개선의 신호탄이 쏘아졌고, 2026 년에는 영업이익 110 억 원을 달성하며 순이익 108 억 원 (EPS 1,350 원) 을 기록할 것입니다.

인도 대형 고객 수주 + 전고체 배터리 장비 수주 폭증 = 실적 폭발

증권사 리포트는 '2026 년 PER 18.7 배'라고 조심스럽게 평가하지만, 저는 이것이 시장의 과소평가된 가치를 제대로 반영하지 못했다고 봅니다. 동종 업계 평균 PER(13.9 배) 보다 높게 거래되고 있지만, 이는 성장률 (106%) 이 압도적이기 때문입니다. 현재 시총 2,063 억 원은 2026 년 예상 영업이익 110 억 원을 기준으로 PER 18.7 배에 불과하지만, 시장이 아직 2027 년 이후의 성장과 전고체 배터리 테마를 완전히 반영하지 않았습니다. 만약 2026 년 실적 달성 시 동종 업계 평균인 PER 15~20 배를 적용한다면, 적정 시가총액은 최소 2,800 억 원에서 최대 3,500 억 원까지 도달해야 마땅합니다.

2024 년 매출 942 억 원, 영업이익 -264 억 원 (적자) → 2025 년 매출 938 억 원, 영업이익 0 원 (손익분기점) → 2026 년 매출 1,938 억 원, 영업이익 110 억 원 (흑자). EPS 는 -726 원에서 1,350 원으로 흑전하며 PER 18.7 배를 기록합니다. 현재 PBR 2.25 배는 동종 업계 평균보다 높지만, 성장성을 고려하면 적정 수준입니다.

인도 A 사의 프로젝트 일정이 지연되거나 현지화 전략이 차질을 빚어 매출 인식이 늦어질 경우, 2026 년 실적 가설이 무너져 주가가 다시 조정받을 수 있습니다. 또한 전고체 배터리 개발 속도가 예상보다 더디게 진행되어 WIP 장비 수요가 축소될 경우 성장 동력이 약화될 위험이 있습니다.

시가총액 2,063 억 원인 이 회사가 인도 대형 고객 수주와 전고체 배터리 장비 확대를 통해 2026 년 영업이익 110 억 원을 달성한다면 적정 시가총액은 최소 2,800 억 원 (주가 35,000 원) 에서 최대 3,500 억 원 (주가 48,000 원) 까지 갈 수 있습니다. 지금 가격은 성장의 시작점에 맞춰 저평가되어 있으므로 매수 관점에서 접근해야 합니다.