성일하이텍

시가총액 7,265 억 원인데, 이는 서울 강남 빌딩 한 채 값도 안 되는 규모로, 전 세계 2 차전지 소재 리사이클링 시장에서 가장 확실한 흑자 전환 시나리오를 가진 기업을 이 가격에 살 수 있는 기회입니다.

지금 성일하이텍을 안 보면 손해인 이유는 '흑자 전환의 타이밍'이 눈앞에 왔기 때문입니다. 과거 2 차전지 소재 기업들이 겪었던 광물 가격 폭락과 수요 둔화라는 악재는 이미 바닥을 찍었고, 오히려 리사이클링 파크 가동률 상승과 코발트 수출 쿼터제 시행이라는 호재가 겹치고 있습니다. 시총 대비 영업이익이 마이너스에서 플러스로 급격히 전환되는 2026 년 3 분기는 이 회사의 가치 재평가 (Re-rating) 가 시작될 가장 강력한 신호탄입니다.

핵심 트리거는 2026 년 3 분기 흑자전환과 코발트 가격 상승입니다. 현재 적자 폭이 줄어들고 있어 2025 년 영업이익은 -546 억 원에서 2026 년에는 +38 억 원으로 반등할 것으로 예상됩니다. 특히 콩고 공화국의 코발트 수출 쿼터제가 2026 년부터 시행되면 전 세계 공급이 제한되어 동사의 주력 제품인 코발트 가격이 상승할 수 있으며, 이는 매출액 증가와 함께 영업이익률 (OPM) 을 -2.2% 에서 9.5% 로 끌어올릴 것입니다.

시장의 공포는 적자지만, 편집장의 눈에는 흑자 전환 임박한 '가성비'가 보입니다

증권사 리포트에서는 '적자 지속'을 강조하며 조심스러운 태도를 보이지만, 저는 이것이 시장의 과잉 반응이라고 봅니다. 현재 주가는 2023~2024 년의 악재에 대한 공포로 인해 과도하게 할인된 상태입니다. 시총 7,265 억 원이라는 규모는 2026 년 예상 영업이익 38 억 원을 기준으로 PER 190 배 이상으로 비싸 보이지만, 이는 흑자 전환 전의 일시적 현상일 뿐입니다. 2027 년에는 EPS 가 1,155 원으로 급증하며 시가총액이 1 조 원 (적정시총) 을 넘어설 잠재력이 있습니다. 즉, 현재 가격은 '적자'라는 과거의 그림자에 갇혀 있을 뿐, 다가올 '흑자'라는 미래 가치를 반영하지 못하고 있는 상태입니다.

2025 년 매출 1,946 억 원 (전년 대비 +42.8%), 영업이익 -546 억 원 (적자 지속). 2026 년에는 매출 2,779 억 원으로 급증하며 영업이익이 +38 억 원으로 흑자 전환 예상. EPS 는 2025 년 -5,975 원에서 2026 년 -1,913 원, 2027 년 +1,155 원으로 V 자 반등. 현재 PBR 5.23 배는 성장주로서 적정 수준이나, 흑자 전환 시점에는 PER 50 배 이상으로 재평가될 여지가 큽니다.

가장 큰 리스크는 리사이클링 파크의 가동률이 예상보다 더디게 진행되어 흑자 전환 시점이 2026 년 말로 미뤄지는 경우입니다. 또한, 글로벌 광물 가격이 다시 급락하여 ASP(평균 판매 가격) 상승 효과가 상쇄될 경우 영업이익률 개선 폭이 축소될 수 있습니다.

시가총액 7,265 억 원인 이 회사가 2026 년 3 분기 흑자 전환과 코발트 가격 상승이라는 강력한 모멘텀을 확보한다면, 적정 시가총액은 8,500 억 원 이상으로 재평가될 수 있습니다. 현재 주가는 흑자 전환 직전의 '저점'에 위치해 있어, 단기 변동성을 감수하더라도 중장기적으로 매수할 가치가 충분합니다.