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시가총액 299 억 원인데 국내 오퍼월 시장 1 위 (MAU 1,100 만 명) 를 장악하고 있고 적자폭이 줄고 있으니, 이 가격에 성장 인프라를 사기엔 너무 싼 셈이다.

지금 안 보면 손해인 이유는 주가가 52 주 최저가 근처인 1,760 원까지 추락했기 때문이다. 시가총액 300 억 원이라는 작은 규모에서 국내 오퍼월 시장 점유율 1 위를 지키며 글로벌 진출을 시작했는데, 시장은 여전히 적자라는 과거의 그림자에 갇혀 있다. 특히 당기순손실이 전년 대비 45 억 원으로 축소되는 등 실적 개선 신호가 명확한데 주가는 바닥권에서 횡보하고 있어, 이 타이밍에 진입하지 않으면 향후 실적 반등 시 큰 기회를 놓칠 수 있다.

핵심 트리거는 '적자폭 축소'와 '글로벌 확장'이다. 2025 년 매출은 923 억 원으로 전년 대비 12% 감소했으나, 당기순손실은 66 억 원에서 45 억 원으로 줄어들며 흑자 전환의 조짐을 보이고 있다. 판관비 효율화가 이루어졌고, 해외 시장 (북미, 동남아 등) 에서 매출 비중이 서서히 늘어나며 새로운 성장 엔진이 가동되고 있다.

시장 아직 모른다: 적자 축소 중인 국내 오퍼월 1 위 기업은 시가총액 300 억 원에 불과하다

증권사 리포트는 '매출 감소'와 '영업손실 확대'를 강조하며 조심스러운 태도를 보이지만, 편집장의 눈으로 보면 이는 시장의 과잉 반응이다. 당기순손실이 45 억 원으로 줄어든 것은 경영 효율화가 성공했음을 의미하며, 해외 사업과 커머스 신사업 (링크커머스) 이 본격화되면 매출 감소 추세가 역전될 것이다. 현재 시가총액 300 억 원은 국내 오퍼월 시장 1 위 기업으로서의 가치를 제대로 반영하지 못한 '저평가' 상태다. 적정 PER/PBR 을 적용하더라도 현재 가격의 절반 수준인 2,800 원~4,500 원까지 재평가될 여지가 충분하다.

2025 년 매출 923 억 원 (전년 -12.2%), 영업이익 -65 억 원 (적자폭 확대), 당기순손실 -45 억 원 (전년 -45 억 원 대비 축소). PBR 1.7 배로 역사적 저점 수준이며, ROE 는 -19.7% 로 적자 폭이 줄고 있다. 시가총액 300 억 원 대비 영업이익 손실이 65 억 원이지만, 당기순손실은 45 억 원으로 줄어들어 실적이 개선되고 있음을 보여준다.

온라인 광고 시장 경기 침체로 매출 감소세가 지속될 경우 적자 폭이 다시 확대될 수 있다. 또한 해외 사업 초기 단계에서의 환율 변동 (달러화 약세) 이 수익성에 부정적 영향을 줄 수 있다.

시가총액 299 억 원인 이 회사가 국내 오퍼월 시장 1 위를 지키며 적자폭을 45 억 원으로 축소하고 글로벌 확장에 나섰다면, 적정 시가총액은 최소 4760 억 원 (주가 3,500 원) 까지 갈 수 있다. 지금 가격인 1,760 원은 시장이 과잉 반응한 저평가 구간이므로, 단기간에 매수하여 중장기적 가치 회복을 노리는 것이 타당하다.