한미글로벌

시가총액 3,632 억 원은 동네 대형 빌딩 한 채 값이지만, 이 돈으로 국내 신규 원전 사업의 핵심 파트너가 될 수 있는 '입장권'을 사게 됩니다. PER 13 배에 영업이익이 40 억 원 규모인 단순 건설사가 아니라, 향후 해외 원전 파이프라인이 터질 때 시총 5 조 원을 향해 달려갈 성장주입니다.

지금 이 타이밍에 안 보면 손해인 이유는 '첫 레퍼런스'가 확정되었기 때문입니다. 한미글로벌은 작년 루마니아를 통해 원전 사업에 발을 디뎠고, 이번 신한울 3,4 호기 수주로 국내 신규원전 사업의 정통성을 입증했습니다. 시총 3,600 억 원이라는 작은 규모에 비해 이 회사의 기술적 입지는 이미 '건설사'를 넘어 '핵심 인프라 파트너'로 격상되었습니다. 해외 원전 수주 파이프라인이 본격화될 때, 이 회사는 가장 먼저 혜택을 볼 수 있는 유일한 국내 기업 중 하나입니다.

핵심 트리거는 지난달 신한울 3,4 호기 사업관리지원용역 낙찰 (약 40 억 원) 입니다. 이는 단순한 수주가 아니라, 향후 56 개월 동안 지속되는 안정적인 현금 흐름과 해외 진출의 '입증 자료'입니다. 2026 년 EPS 가 2,308 원으로 전년 대비 32% 급증할 것으로 예상되며, 영업이익률도 7.5% 대로 회복세에 있습니다. 체코, 미국, 베트남 등 한전/한수원의 해외 수주 프로젝트가 진행 중인데, 동사는 이미 하도급 계약의 핵심 파트너로 진입해 있습니다.

건설사 멀티플 탈출, 원전 인프라 기업으로 재평가 시작

증권사 리포트는 '목표배수 2.0 배 적용'이라는 보수적인 밸류에이션을 제시했지만, 저는 이것이 시장의 과소평가를 방증한다고 봅니다. 과거 한미글로벌은 건설업종 평균인 PER 10 배 내외에서 거래되었으나, 원전 사업 진입과 재건 성공으로 이제 '고성장 인프라 기업'으로 재평가받아야 합니다. 현재 주가는 2026 년 예상 EPS 기준 PER 13 배 수준인데, 이는 과거 고점기 (PER 20 배) 의 절반도 안 되는 가격입니다. 시총 3,600 억 원에 불과한 이 회사가 향후 해외 수주가 터질 경우, 시가총액이 5 조 원을 넘어설 가능성도 충분히 있습니다. 시장의 눈은 아직 '건설사'로만 보고 있지만, 진짜 가치는 '원전 전문 파트너'에 있습니다.

2024 년 매출 4,250 억 원, 영업이익 340 억 원에서 2026 년에는 매출 4,930 억 원, 영업이익 370 억 원으로 성장합니다. EPS 는 1,828 원 (2024) → 1,747 원 (2025E) → 2,308 원 (2026E) 로 급등할 전망입니다. 현재 PER 13 배, PBR 1.54 배는 역사적 저점 구간이며, 동종 업계 대비 압도적으로 저렴합니다. 시총 3,632 억 원 대비 영업이익이 400 억 원 수준으로, 이 성장률에 비추면 현재 가격은 '할인' 상태입니다.

1) 신한울 3,4 호기 공사가 지연되거나 공정 관리 비용이 예상보다 급증하여 수익성이 훼손될 경우. 2) 해외 원전 수주 파이프라인 (체코, 미국 등) 이 정치적 이슈나 현지 사정으로 인해 취소될 경우, 성장 모멘텀이 일시적으로 멈출 수 있습니다.

시가총액 3,632 억 원인 이 회사가 국내 신규원전 사업의 첫 레퍼런스를 확보하고 해외 진출의 문을 열었다면, 적정 시총은 최소 4 조 1 천 억 원 (주가 4 만 6 천 원) 까지 갈 수 있습니다. 현재 주가는 시장이 아직 반영하지 못한 '성장 옵션'을 싸게 사고 있는 상태이므로, 지금 가격은 강력한 매수 구간입니다.