한섬

시가총액 5,632 억 원인데, 국내 상위 20 개 백화점 중 87% 에 입점해 있는 압도적 인프라를 PER 8 배라는 초저평가 가격에 살 수 있다.

지금 이 타이밍에 한섬을 안 보면 손해인 이유는 '백화점 패션 소비의 턴어라운드'가 이미 시작되었는데, 주가는 아직 그 실적을 완전히 반영하지 못하고 있기 때문입니다. 시총 5,600 억 원 규모의 회사가 국내 백화점 매출 상위 20 개 점포 중 87% 에 입점해 있다는 사실은, 이 회사가 내수 경기 회복의 '최대 수혜주'임을 의미합니다. 특히 현재 PER 8 배 수준은 과거 호황기였던 2021 년 평균 PER(8.2 배) 보다도 낮은 상태라, 실적 개선이 본격화될 때 밸류에이션 리레이팅 (PER 확대) 효과가 극대화될 것입니다.

핵심 트리거는 2026 년 영업이익이 전년 대비 99% 급증할 것으로 예상된다는 점입니다. 2025 년 3 분기 이후 백화점 패션 매출 YoY 가 +19% 를 상회하며 가파른 성장세를 보이고 있고, 고가 브랜드인 'the Cashmere'의 연평균 19% 성장이 이를 견인하고 있습니다. 또한 불황기에 늘려놓았던 재고 소진과 광고비 정상화로 마진율이 급격히 개선되며, EPS 는 2025 년 2,061 원에서 2026 년 3,601 원으로 거의 두 배 가까이 뛰어오를 것입니다.

백화점 상위 20 개 점포 중 87% 입점, '비싸도 실패하지 않는' 브랜드의 독보적 지위

증권사 리포트는 목표가 32,000 원 (상승여력 34%) 을 제시하며 신규 커버리지를 개시했습니다. 하지만 편집장의 해석은 더 공격적입니다. 현재 시가총액 5,632 억 원은 2026 년 예상 영업이익 1,039 억 원을 기준으로 PER 5.4 배 수준인데, 이는 백화점 소비가 회복된 정상적인 환경에서 결코 유지될 수 없는 저평가 상태입니다. 동사가 보유한 자체 IP 브랜드 (TIME, MINE 등) 는 가격 결정권이 자유로워 마진율이 높고, 상위 점포 입점률이 압도적이므로 성장의 가시성이 매우 높습니다. 시장이 아직 '내수 둔화'라는 과거의 트라우마에 갇혀 PER 6 배 수준에서 거래하고 있지만, 실적 턴어라운드가 확정된 지금 이 시점에 적정 PER(8~9 배) 를 적용하면 주가는 훨씬 더 높은 곳으로 가야 마땅합니다.

2025 년 예상 매출액 1 조 4,918 억 원, 영업이익 522 억 원 (PER 7.8 배). 2026 년에는 매출 1 조 5,556 억 원으로 성장하며 영업이익이 1,039 억 원으로 거의 2 배 증가할 전망 (PER 6.6 배). EPS 는 2025 년 2,061 원에서 2026 년 3,601 원으로 급등. 현재 PBR 0.38 배는 자산 가치 대비 극도로 저평가된 상태이며, 배당수익률도 4.7% 로 방어력이 탄탄합니다.

중동 사태 장기화로 인한 글로벌 공급망 차질이나 소비 심리 위축이 예상보다 길어질 경우, 고가 의류 수요가 즉각적으로 줄어들 수 있습니다. 또한 백화점 내 경쟁 브랜드들의 가격 할인 공세로 인해 동사의 프리미엄 가격 정책이 흔들릴 경우 마진율 개선 속도가 둔화될 수 있습니다.

시가총액 5,632 억 원인 이 회사가 국내 백화점 상위 점포 87% 에 입점해 있고 영업이익이 99% 급증할 전망이라면 적정 시가총액은 6,200 억 원 이상 (주가 31,000 원) 까지 갈 수 있습니다. 현재 가격 25,100 원은 실적 턴어라운드를 반영하지 않은 저평가 구간으로, 당장 매수하여 포트폴리오에 편입해야 할 강력한 기회입니다.