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시총 1.5 조원에 불과한데, 2026 년 예상 영업이익이 4,900 억 원이면 PER 3 배대, 이건 시가총액 대비 영업이익이 너무 작게 책정된 '공짜' 구간이다.

왜 지금 봐야 하는가? 현재 주가는 2026 년 기준 PBR 0.45 배로 정부 저평가 기업 선정 기준인 0.8 배의 절반도 안 되는 수준이다. 건자재 수급 우려와 공사비 상승이라는 악재에도 불구하고, 서울원 아이파크 등 고수익 현장의 매출 비중이 커지며 영업이익률은 12% 대로 급등할 전망이다. 시총 대비 영업이익 규모가 압도적으로 작게 책정되어 있어, 실적 우상향만 확인되면 주가는 자연스럽게 재평가될 수밖에 없는 타이밍이다.

무슨 일이 벌어지고 있나? 1 분기 영업이익이 전년 동기 대비 93% 급증하며 시장 컨센서스를 상회할 것으로 보인다. 매출은 계절적 요인으로 감소하지만, 서울원 아이파크 등 자체주택의 고수익 구조가 유지되며 매출총이익률은 18% 대를 기록할 전망이다. 특히 2026 년 영업이익이 4,900 억 원으로 전년 대비 97% 폭증하며 EPS 는 5,321 원까지 치솟을 것으로 예상된다.

정부 저평가 기준의 절반도 안 되는 PBR, 실적은 폭발 직전

증권사 리포트는 '건자재 수급 우려'를 리스크로 꼽지만, 이는 이미 주가에 반영된 과거의 이야기다. 진짜 핵심은 서울원 아이파크 등 고수익 현장이 본격적으로 매출에 기여하며 영업이익률이 12% 대로 도약한다는 점이다. 현재 시가총액 1.5 조원은 2026 년 예상 영업이익 4,900 억 원 대비 PER 3 배대 수준인데, 이는 성장주로서는 터무니없이 낮은 밸류에이션이다. 시장이 건자재 이슈로 공포에 질려 있을 때, 오히려 실적 우상향의 기폭제가 되는 시점이다. 적정 PBR 을 0.6 배 (역사적 평균 하단) 로 적용해도 주가는 28,000 원 이상이어야 하며, 성장성을 반영하면 34,000 원까지 갈 수 있다.

2026 년 예상 매출 4,077 억 원, 영업이익 4,900 억 원 (전년 대비 +97%), EPS 5,321 원. 현재 PER 4.4 배, PBR 0.45 배로 역사적 저점 수준이다. 시총 1.5 조원 대비 영업이익이 4,900 억 원이면 PER 3 배대인데, 이는 성장률과 맞지 않는 초저가다.

국내 건자재 수급 지연으로 공사비 상승이 예상보다 크게 발생하여 수익성이 훼손될 경우, 목표가 하단인 28,000 원 수준으로 주가가 조정받을 수 있다. 분양 시장 침체로 주요 현장의 초기 분양률이 기대에 미치지 못할 경우, 실적 우상향 시나리오가 지연되어 PER 재평가 타이밍이 늦어질 수 있다.

시가총액 1.5 조원인 이 회사가 2026 년 영업이익 4,900 억 원을 기록하며 PER 3 배대 밸류에이션을 유지한다면 적정시총은 최소 1.8 조 원 (주가 28,000 원) 이상이다. 현재 주가는 정부 저평가 기준의 절반도 안 되는 수준으로, 실적 우상향과 밸류에이션 재평가를 동시에 잡을 수 있는 '매수' 구간이다.