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시총 1.6 조원에 불과한데, 내년부터 영업이익이 500 억 원대를 찍는다면 PER 3 배대라는 말은 곧 '공짜'에 가깝다는 뜻이다.

지금 이 타이밍에 봐야 하는 이유는 단순한 실적 회복이 아니라 '마진의 질적 변화'다. 외주주택 마진이 16% 대로 치솟고, 고마진 자체주택 비중이 늘어나면서 영업이익률이 4% 대에서 14% 대로 도약할 전망이다. 시가총액 1.6 조원이라는 규모는 이 회사의 실제 수익 창출 능력을 과소평가하고 있다.

2026 년 영업이익 추정치가 전년 대비 59.7% 급증한 5,276 억 원에 달한다. 특히 외주주택 마진이 16.5% 로 예상되며, 자체주택 GPM 이 36% 를 유지하며 전체 수익성을 견인한다. 2 분기 분양이 3,000 세대 이상으로 몰리며 실적의 기저효과가 본격화될 것이다.

PER 4 배에 영업이익 5 천 억? 시장이 놓친 마진 폭발 시나리오

증권사 리포트는 '외주주택 마진 상향'을 조심스럽게 언급했지만, 그 의미는 이 회사가 단순 건설사가 아닌 '고수익 프로젝트 관리사'로 재평가받아야 함을 뜻한다. 현재 시가총액 1.6 조원은 영업이익 500 억 원대를 찍는 기업에 적용된 PER 3 배 수준이다. 만약 시장이 이 회사의 마진 구조 개선을 제대로 인식하여 PER 5 배를 부여한다면, 적정 시가총액은 2.5 조 원까지 갈 수 있다. 현재 가격은 시장의 과잉 공포와 실적 둔기 우려로 인해 극도로 저평가된 상태다.

2026 년 예상 영업이익 5,276 억 원 (전년 대비 +112%), EPS 5,752 원. PER 4.2 배, PBR 0.45 배로 역사적 저점 구간. 매출액은 일시 감소했으나 영업이익률은 14% 대로 비약.

이란 등 지정학적 리스크로 인한 원자재 가격 급등이 마진율을 1~2%p 하락시킬 경우 목표가 하단이 위협받을 수 있다. 또한, 대규모 토목 수주 지연 시 현금 흐름이 악화되어 유동성 우려가 재점화될 소지가 있다.

시가총액 1.6 조원인 이 회사가 2026 년 영업이익 5 천 억 원대를 달성한다면 적정시총은 최소 2.5 조원 (PER 5 배 적용) 이상이다. 현재 가격 23,700 원은 마진 폭발을 반영하지 않은 '공매도' 수준으로, 당장 매수해야 할 기회다.