한국정보통신

시총 315 억 원이면 동네 빌딩 한 채 값인데, 연 450 억 원 영업이익을 내는 결제 인프라 기업을 이 가격에 살 수 있다.

왜 지금 봐야 하는가? 한국정보통신은 현재 시가총액 315 억 원이라는 초소형 규모로 운영되면서도, 국내 전자결제 시장에서 나이스·KCP 와 함께 과점 구조를 형성하는 핵심 플레이어다. 최근 주가가 8,410 원으로 조정받았지만, 이는 시장이 회사의 '플랫폼 전환' 가치를 전혀 반영하지 않은 채 단순 PG 사업자로만 보고 있기 때문이다. 시총 대비 영업이익 규모가 압도적으로 커서, PER 7.8 배라는 가격은 성장주라기보다 가치주의 전형적인 저평가 구간이다.

실적은 놀랍다. 2025 년 매출 8,363 억 원, 영업이익 452 억 원으로 전년 대비 15.6% 성장했다. 특히 판관비율이 2.2% 로 낮아지며 마진 개선이 뚜렷하다. 더 중요한 건 2025 년부터 DPS 290 원을 지급하며 배당수익률 3.8% 를 기록했다는 점이다. 이는 회사가 단순한 성장 단계가 아니라, 현금 흐름이 안정화된 성숙기로 진입했음을 의미한다.

단순 PG 에서 슈퍼앱으로: 데이터 기반 플랫폼 가치 재평가

증권사 리포트는 실적 성장을 강조하지만, 편집장은 '플랫폼 전환'의 가치를 더 높게 평가한다. 회사는 'SUPER APP EASYSHOP'을 통해 결제, 세무, 금융, 광고를 통합하는 디지털 플랫폼으로 진화 중이다. 시장은 이를 아직 PG 사업자로만 보고 PBR 0.9 배에 거래하고 있지만, 데이터 기반 부가서비스가 확대되면 밸류에이션은 1.5 배 이상으로 재평가될 수 있다. 현재 시총 315 억 원은 이 회사의 '플랫폼 가치'를 전혀 반영하지 않은 채, 과거의 단순 결제망 기업 가격에 매겨진 것이다.

2025 년 기준 매출 8,363 억 원, 영업이익 452 억 원, EPS 978 원. PER 7.8 배, PBR 0.9 배로 동종 업계 (나이스정보통신 PER 5.9 배, KCP PER 13.2 배) 대비 중간 수준이나, 성장성과 배당성을 고려하면 매우 저렴하다. 시총 315 억 원에 영업이익 452 억 원을 내는 구조는 PER 7 배 미만으로, 이 성장률과 안정성에 비추어 볼 때 '싸다'고 할 수 있다.

가장 큰 리스크는 금융 당국의 수수료 규제 강화다. 만약 가맹점 수수료 상한제가 확대되면 PG 사업의 마진 구조가 훼손되어 영업이익이 급감할 수 있다. 또한, 핀테크 기업과의 경쟁 심화로 신규 고객 확보 비용이 증가하여 성장세가 둔화될 가능성도 배제할 수 없다.

시가총액 315 억 원인 이 회사가 연 450 억 원의 영업이익을 내며 플랫폼 전환을 추진한다면, 적정 시총은 최소 4,700 억 원 (주가 12,500 원) 이상이다. 현재 가격 8,410 원은 실적과 성장성을 반영하지 않은 저평가 구간이므로, 당장 매수하여 보유할 가치가 충분하다.