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시가총액 4,752 억 원인데, 2026 년 영업이익이 2,000 억 원에 달하면 PER 23 배 수준으로 떨어진다. 시가총액 대비 영업이익 규모가 현재 주가에 비해 압도적으로 작게 느껴질 만큼 성장 잠재력이 크다.

지금 이 타이밍에 봐야 하는 이유는 '테스트 시간'이라는 단순한 지표가 매출과 이익을 폭발시키는 핵심 열쇠이기 때문입니다. 스마트폰에 NPU 가 탑재되고 AI 기능이 강화될수록 칩을 테스트하는 시간이 길어지고, 이는 곧 단가 상승과 용량 부족으로 이어집니다. 시총 4,700 억 원 규모의 이 회사가 구조적으로 성장하는 산업의 가장자리에서 '시간당 단가'를 올리는 위치에 있다는 점을 놓쳐선 안 됩니다.

2026 년 영업이익이 전년 대비 무려 329% 급증할 것으로 예상됩니다. 이는 설비 감가상각비 감소와 가동률 상승으로 영업이익률이 15% 까지 치솟기 때문입니다. 주요 고객사의 자체 AP 가 플래그십 모델에 탑재되며 테스트 물량이 대폭 확대되고, PMIC 도 기기당 1.5~2 배 증가하는 추세라 매출과 이익이 동시에 터질 것입니다.

AI 스마트폰 시대, '테스트 시간'이 곧 수익성이다

증권사 리포트는 보수적으로 2026 년 목표가를 제시하지만, 저는 이 회사의 적정 시가총액을 훨씬 더 높게 봅니다. 현재 시총 4,752 억 원은 2026 년 예상 영업이익 2,040 억 원을 반영하지 못한 채 과거의 저성장 주기에 맞춰 평가받고 있습니다. 만약 시장이 2026 년 PER 25 배를 적용한다면 적정 시총은 5 조 원에 육박해야 합니다. 현재 가격은 시장의 과잉 공포와 AI 테마에 대한 인식 부족으로 인해, 실제 가치의 30% 수준에 불과합니다.

2024 년 영업이익 -26 억 원 (적자) 에서 2026 년 영업이익 204 억 원 (흑자 전환) 으로 반등할 전망입니다. 2026 년 EPS 는 1,170 원으로 전년 대비 317% 급증하며, PER 은 28 배 수준이 될 것입니다. 현재 PBR 2.82 배는 성장률 대비 저평가 구간이며, 영업이익률이 -2.2% 에서 15.0% 로 10%p 이상 개선되는 구조적 턴어라운드입니다.

AI 서버용 PMIC 테스트 공급이 연내 확정되지 않을 경우, 스마트폰 중심의 성장 모멘텀만으로는 목표가 도달에 시간이 걸릴 수 있습니다. 또한, 플래그십 스마트폰 판매 부진으로 AP 테스트 물량이 예상보다 지연될 경우 실적 서프라이즈가 축소될 위험이 있습니다.

시가총액 4,752 억 원인 이 회사가 AI 스마트폰 확산에 따른 '테스트 시간 증가'와 'PMIC 수량 증가'라는 두 마리 토끼를 잡는다면 적정 시총은 최소 6 조 원까지 갈 수 있습니다. 지금 가격은 2026 년 실적의 절반도 반영하지 않은 저평가 구간이므로, 당장 매수하여 장기적인 가치 실현을 노려야 합니다.