제일기획

시총 2.3 조원에 영업이익 3,500 억 원이면 PER 6.5 배 수준인데, 배당수익률은 무려 7%를 넘으니 이 가격에 사서 배당이나 받으며 기다리는 게 훨씬 낫다.

왜 지금 봐야 하냐면, 이 회사는 '삼성전자 마케팅 대행사'라는 단순한 수식어 뒤에 숨겨진 강력한 현금창출 능력을 과소평가받고 있기 때문입니다. 시가총액 2.3 조원이라는 규모는 동네 대형 빌딩 한 채 값도 안 되는데, 매년 3,500 억 원의 영업이익을 찍어내는 '돈벌이 기계'를 이 가격에 살 수 있다는 게 핵심입니다. 특히 배당성향 60% 를 유지하며 주주환원에 적극적이어서, 주가 상승 없이도 연 7% 의 현금 수익을 보장받는 방어주로서의 가치가 극대화된 타이밍입니다.

실적의 질이 급격히 개선되고 있습니다. 2026 년 영업이익은 전년 대비 4% 성장할 것으로 예상되는데, 핵심은 순이익이 영업이익보다 더 빠르게 (11%) 성장한다는 점입니다. 이는 과거 자회사 영업권 손상 등 일회성 손실이 소멸되면서 실적의 '순수한' 성장이 드러나고 있음을 의미합니다. 특히 북미 사업부의 고성장 (+11% 여력) 과 디지털 전환으로 인한 마진 개선이 시너지를 일으키며, 2026 년 EPS 는 2,008 원까지 치솟을 전망입니다.

시가총액 2.3 조원, 배당수익률 7%에 PER 10 배인 제일기획이 싼 이유

증권사 리포트는 '유지'라는 소극적인 태도를 보이지만, 저는 이 회사가 현재 시가총액 대비 압도적으로 저평가되어 있다고 봅니다. 시장이 삼성전자의 마케팅비 집행 변동성에만 집중해 PER 10 배 선에서 묶어두지만, 실제 기업 가치는 훨씬 높습니다. 영업이익률 (OPM) 이 18~19% 수준으로 안정화되었고, 배당성향 60% 정책은 주주 가치를 극대화하는 강력한 모멘텀입니다. 현재 시가총액 2.3 조원보다 적정시총 2.6 조 원 이상을 바라봐야 할 만큼, 시장이 이 회사의 현금 창출 능력과 배당 매력을 과소평가하고 있습니다.

2026 년 예상 매출 19,570 억 원, 영업이익 3,510 억 원, 순이익 2,330 억 원입니다. EPS 는 2,008 원으로 전년 대비 11% 성장하며, PER 은 9.8 배 수준에 머무릅니다. PBR 은 1.3 배로 순자산 가치의 1.3 배 선에서 거래되고 있어 안전마진이 충분합니다. ROE 는 14% 대로 우량 기업의 기준을 충족하며, 현금흐름도 매년 2,600 억 원 이상 발생해 자사주 소각이나 추가 배당 여력이 충분합니다.

가장 큰 리스크는 삼성전자의 마케팅비 지출이 예상보다 급격히 줄어들 경우 매출과 영업이익이 동시에 타격을 입는 것입니다. 또한, 환율 변동에 따른 외화 평가손실이 다시 발생할 경우 순이익 성장세가 일시적으로 둔화될 수 있습니다.

시가총액 2.3 조원인 이 회사가 연 3,500 억 원의 영업이익을 내고 배당수익률 7% 를 보장한다면 적정시총은 최소 2.6 조 원까지 갈 수 있습니다. 현재 가격은 PER 10 배 선에서 배당 수익만으로도 충분히 매력적이므로, 지금 당장 매수하여 장기 보유하는 것이 가장 현명한 판단입니다.