SOOP

시가총액 6,380 억 원인데 영업이익이 연 1,250 억 원이면 PER 5 배 수준, 이 성장률과 현금 흐름을 고려하면 시가총액 대비 가치가 현저히 낮다.

지금 SOOP 를 안 보면 손해인 이유는 주가가 52 주 최저가 근처인 바닥권에서 멈춰 있기 때문입니다. 현재 주가는 55,500 원으로 52 주 최고가 대비 43% 하락했지만, 영업이익률은 여전히 20% 대를 유지하며 현금 창출 능력은 건재합니다. 플랫폼 매출이 일시적으로 둔화되었지만, 광고 매출이 40% 이상 급성장하며 수익 구조가 더 튼튼해지고 있습니다. 이 타이밍에 주식을 매수하지 않으면, 향후 트래픽 반등 시 발생할 수 있는 30% 이상의 상승 여력을 놓치게 됩니다.

핵심 트리거는 4 월 말부터 시작된 유저 트래픽 반등입니다. 대형 게임사와의 계정 연동 및 인앱 결제 재개로 인해 플랫폼 매출이 역성장에서 회복세로 전환될 것으로 예상됩니다. 특히 컨텐츠형 광고 매출이 전년 대비 46% 급증하며, 기존 플랫폼 부진을 상쇄하고 있습니다. 리그 제작 투자와 중계권 확보 비용 증가로 영업이익률이 일시적으로 20% 대로 내려앉았으나, 이는 성장 투자를 위한 일시적 현상입니다.

플랫폼 매출 둔화 속 광고 폭발성 성장이 밸류에이션을 upside 시킨다

증권사 리포트는 플랫폼 매출의 역성장 지속을 우려하며 목표가를 하향 조정했지만, 저는 이 부분이 시장의 과잉 반응이라고 봅니다. 시장은 플랫폼 매출의 일시적 둔화에 집중해 PER 7 배라는 역사적 저점 수준으로 주가를 밀어냈지만, 광고 매출이 40% 이상 성장하며 수익성 구조가 개선되고 있다는 점을 간과하고 있습니다. 현재 시가총액 6,380 억 원은 영업이익 1,250 억 원 대비 PER 5 배 수준인데, 이는 성장성이 둔화된 기업에나 붙는 가격입니다. 본질적인 실적 반등이 시작되는 지금, 시장은 아직 이 회사의 진정한 가치를 반영하지 못하고 있습니다. 플랫폼 매출 회복과 광고 성장이 시너지를 낼 때, 현재 시총은 적정 시총인 7,800 억 원 대비 20% 이상 저평가된 상태입니다.

2025 년 예상 영업이익 1,250 억 원, PER 7.7 배, PBR 1.7 배로 역사적 하단 수준입니다. 2026 년에는 영업이익이 1,120 억 원으로 소폭 조정되지만, 2027 년 1,260 억 원으로 다시 성장할 전망입니다. EPS 는 8,560 원에서 9,320 원으로 증가하며, 배당수익률은 5.8% 로 높은 수준을 유지합니다. 시가총액 대비 영업이익 규모를 고려하면 현재 가격은 매우 저렴합니다.

1) 플랫폼 매출이 예상보다 장기적으로 회복되지 않을 경우, 광고 성장만으로는 전체 매출 성장을 뒷받침하기 어려워 PER 재평가에 실패할 수 있습니다. 2) 리그 제작 및 중계권 확보 비용이 지속적으로 증가하여 영업이익률이 20% 미만으로 하락할 경우, 주가 반등 모멘텀이 약화될 수 있습니다.

시가총액 6,380 억 원인 이 회사가 광고 매출의 폭발적 성장과 플랫폼 트래픽 반등이라는 강력한 모멘텀을 가지고 있다면 적정 시총 7,810 억 원까지 갈 수 있습니다. 현재 가격은 PER 7 배 수준으로 역사적 저점에 위치해 있으며, 증권사의 하향 조정 목표가 77,000 원 대비 39% 상승 여력이 있습니다. 지금 가격이 '매수'입니다.