헥토파이낸셜

시가총액 4848 억 원인데, 올 상반기 영업이익만 281 억 원이면 PER 21 배로 동종 업계 평균 (30 배) 보다 훨씬 싸다. 시가총액 대비 영업이익이 6% 수준인 이 회사가 스테이블코인 인프라의 핵심 파트너라면 현재 가격은 저평가 구간이다.

왜 지금 봐야 하냐고? 1 분기 매출이 사상 최대를 경신하면서 영업이익률이 19 분 만에 15% 대로 회복했기 때문이다. 단순한 성장주가 아니라, 수익성까지 극적으로 개선된 '진짜' 실적 주가다. 특히 간편결제 서비스 매출이 전년 대비 123% 급증하며 전체 실적을 견인하고 있어, 이 타이밍에 놓치면 다음 분기에도 같은 논리가 반복될 수 있다.

핵심은 영업이익률의 폭발적 개선이다. 1 분기 영업이익이 91 억 원으로 전년 동기 대비 149% 급증하며 컨센서스 (48 억) 를 90% 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록했다. 이는 단순한 매출 증가가 아니라, 고수익 간편결제 서비스 비중 확대와 자회사 편입 효과로 인한 비용 효율화의 결과다. 2 분기에도 영업이익률 15% 대 유지가 예상되며, 실적 성장이 주가를 뒷받침하는 구조가 완성되었다.

시장 아직 모른다, 이 회사의 시총은 6000 억 원까지 갈 수 있다

증권사 목표가 5 만 원 (시가총액 약 7000 억) 은 보수적인 PER 21 배 적용이지만, 시장이 아직 반영하지 못한 '스테이블코인 인프라' 프리미엄을 고려하면 더 높다. 현재 시가총액 4848 억 원은 영업이익률 15% 를 기록하는 성장주로서는 매우 저평가된 수준이다. 동종 업계 평균 PER 30 배를 적용하면 적정 시가총액은 6000 억 원 이상으로, 현재 주가는 약 20~30% 할인되어 거래되고 있다. 즉, 시장은 여전히 과거의 저수익성 이미지를 가지고 있지만, 실제 실적은 완전히 다른 차원으로 올라갔다는 점을 간과하고 있다.

2026 년 예상 매출액 2183 억 원, 영업이익 281 억 원으로 전년 대비 각각 16%, 80% 성장할 전망이다. EPS 는 1556 원으로 전년 대비 134% 급증하며 PER 21 배 수준이다. PBR 은 2.6 배로 동종 업계 평균과 비슷하지만, 영업이익률 12.9% 로 높은 수익성을 보여주고 있어 밸류에이션이 합리적이다. 현금성 자산이 3000 억 원 이상으로 재무 건전성이 매우 우수하다.

가장 큰 리스크는 스테이블코인 관련 규제 정책의 지연 또는 강화다. 만약 글로벌 스테이블코인 시장 개화 속도가 예상보다 더디게 진행되면, 고수익 간편결제 서비스의 성장 동력이 둔화될 수 있다. 또한, M&A 를 통한 신규 종속기업 편입 효과가 일시적일 경우, 영업이익률 15% 대 유지가 어려울 수 있다.

시가총액 4848 억 원인 이 회사가 영업이익률 15% 를 기록하며 실적 성장이 가속화되고 있다면, 적정 시가총액은 6000 억 원 이상까지 갈 수 있다. 현재 가격은 동종 업계 평균 PER 대비 할인된 수준으로, 성장성과 수익성 모두를 갖춘 저평가 구간이다. 당장 매수하여 중기적 상승분을 챙기는 것이 타당하다.