나노신소재

시가총액 9,500 억 원에 불과한데, 2028 년 영업이익만 4,300 억 원 (PER 27 배) 을 찍을 텐데 이 성장률에 이 가격이면 사실상 공짜다.

왜 지금 봐야 하냐고? 바로 '탈중국'의 물결이 이 회사의 매출로 직결되는 타이밍이기 때문이다. CNT 도전재는 중국 업체를 제외하면 사실상 유일한 공급처라, 미국과 유럽 배터리 셀 업체들의 신규 수주가 폭발적으로 늘고 있다. 시총 1 조 원 남짓한 작은 회사가 전 세계 전기차와 태양광 시장의 핵심 소재를 독점하고 있는데, 시장은 아직 이 '독점성'을 제대로 평가하지 못하고 있다.

실적의 기폭제가 터지고 있다. CNT 도전재 매출은 2026 년부터 LG 에너지솔루션의 테슬라용 배터리와 4680 배터리에 본격 적용되며 폭발할 전망이다. 특히 태양전지 투명전극 소재 (TCO) 는 중국 업체를 제외한 유일한 공급처로, HJT 등 차세대 기술 수요까지 잡으며 매출이 2025 년 1,117 억 원에서 2028 년 3,361 억 원으로 3 배 가까이 뛴다.

중국 제외하면 나노신소재가 유일한 공급처

증권사 리포트는 '상향'이라는 단조로운 표현을 썼지만, 그 이면의 의미는 훨씬 더 강력하다. 시장은 CNT 도전재의 성장 속도를 과소평가하고 있고, 태양광 소재에서의 '탈중국 독점 지위'를 완전히 반영하지 못하고 있다. 현재 주가는 2028 년 예상 실적을 기준으로 PER 27 배 수준인데, 이는 이차전지 소재 업종 평균 (약 47 배) 보다 훨씬 낮은 밸류에이션이다. 즉, 시장이 '성장주'로 인식하기 전에 '가치주'처럼 취급하고 있는 상태라, 적정 시총과 현재 시총 사이에 거대한 괴리가 존재한다.

2025 년 매출 1,117 억 원 (영업이익 47 억 원) 에서 시작해 2028 년에는 매출 3,361 억 원, 영업이익 434 억 원으로 급성장할 전망이다. EPS 는 2025 년 134 원에서 2028 년 2,946 원으로 22 배 이상 뛰어오른다. 현재 PER 580 배는 당기순이익이 아직 미미하기 때문인데, 2026 년에는 109 배, 2027 년 57 배로 급격히 낮아지며 밸류에이션 부담이 사라진다.

가장 큰 리스크는 중국 업체들의 가격 경쟁력 회복과 기술 추격이다. 만약 중국 업체들이 TCO 소재의 양산을 성공하거나 CNT 도전재 가격을 폭락시킨다면, 나노신소재의 독점 프리미엄은 급격히 훼손되어 주가가 조정받을 수 있다.

시가총액 9,500 억 원인 이 회사가 탈중국 기조와 기술 독점성을 바탕으로 2028 년 시가총액 11 조 6 천억 원 (적정 PER 35 배 적용) 까지 성장할 수 있다. 현재 주가는 실적 폭발 전의 저평가 구간이므로, 지금 가격이 매수 기회다.