인텔리안테크

시가총액 1.9 조원인데, 스타링크와 아마존 위성 인터넷 붐을 타고 올해 영업이익이 전년 대비 3 배 이상 폭증할 텐데 PER 60 배는 성장주로서는 오히려 저평가 구간이다.

지금 이 타이밍에 봐야 하는 이유는 '실적의 질적 전환'이 가시화되고 있기 때문입니다. 과거 구조조정과 마진율 악화로 주가가 바닥을 찍었지만, 올해부터는 게이트웨이 수요 폭증과 해상용 안테나 회복, 그리고 군용 맨팩 출시라는 3 대 축이 동시에 터집니다. 특히 시총 대비 영업이익 규모가 급격히 커지며 밸류에이션이 자연스럽게 낮아지는 '실적 성장' 구간으로 진입했습니다.

핵심 트리거는 2026 년 예상 실적입니다. 매출은 3,913 억 원 (+22%), 영업이익은 365 억 원 (+204%) 으로 사상 최대 실적을 기록할 것으로 전망됩니다. 이는 스타링크 등 글로벌 게이트웨이 수요가 폭발하고, 해상용 안테나 시장이 구조조정 후 회복세에 진입했기 때문입니다. 또한 1 월 출시된 군용 맨팩과 미국 공장 가동 시작은 향후 매출의 새로운 엔진이 될 것입니다.

2026 년 영업이익 365 억 원, 시총 대비 성장률 압도적

증권사 리포트는 '신규' 등급을 부여하며 목표가 24 만 원을 제시했습니다. 하지만 시장이 아직 완전히 반영하지 못한 것은 '성장 속도의 가속화'입니다. 현재 PER 60 배는 과거의 고평가처럼 보일 수 있으나, 이는 영업이익이 급증하기 전의 수치입니다. 2026 년 예상 EPS 가 2,692 원에 달한다면, 이 성장률과 마진 개선 폭을 고려할 때 시가총액은 현재 1.9 조 원에서 2.3 조 원 이상으로 재평가받을 여지가 큽니다. 즉, 시장은 '지금의 PER'만 보고 있지만, 저는 '내년의 EPS'를 기준으로 지금 가격이 싸다고 봅니다.

2024 년 영업이익 -194 억 (적자) → 2025 년 예상 120 억 흑전 전환 → 2026 년 예상 365 억 (전년 대비 +204%). EPS 는 -281 원에서 2026 년 2,692 원으로 급등할 전망입니다. 현재 PER 60 배는 2024 년 기준이나, 2026 년 예상 EPS 로 환산하면 실질적인 밸류에이션은 훨씬 낮아집니다. 매출액도 2024 년 2,578 억 원에서 2026 년 3,913 억 원으로 연평균 20% 이상 성장할 것입니다.

위성 발사 일정 지연이나 글로벌 경기 침체로 인한 B2B 수요 감소 시 매출 성장이 둔화될 수 있습니다. 또한 미국 공장 가동 초기 생산 차질이나 원자재 가격 상승이 마진율을 압박할 가능성도 배제할 수 없습니다.

시가총액 1.9 조 원인 이 회사가 우주 인터넷과 군용 안테나의 핵심 공급자로 자리 잡으며 2026 년 영업이익 365 억 원을 달성한다면 적정 시총은 2.3 조 원 이상입니다. 현재 가격은 실적 폭발 직전의 저평가 구간이므로, 성장주 포트폴리오의 핵심 자산으로 '매수'합니다.