디어유

시가총액 6,670 억 원은 서울 강남 빌딩 한 채 값도 안 되는데, 이 회사는 연평균 40% 성장하는 글로벌 팬덤 플랫폼으로 시가총액 대비 영업이익률이 43%에 달해 PER 16 배라는 말은 사실상 '할인 가격'이다.

지금 이 타이밍을 놓치면 후회할 수밖에 없는 이유는 주가가 52 주 최저가 근처인 바닥권에서 멈춰 있기 때문이다. 2026 년 예상 영업이익이 438 억 원에 달하는데, 현재 시총 대비 PER 16 배는 역사적 하단 수준으로 시장이 신사업 비용과 환율 리스크를 과도하게 반영한 상태다. 특히 일본 버블 구독자 17% 증가와 중국 QQ뮤직 아티스트 입점 확대 등 해외 로열티 매출이 실제 실적을 훨씬 상회하는 체력을 보여주고 있어, 이 가격에 진입하지 않으면 향후 멀티플 회복 시기를 놓칠 수 있다.

1 분기 영업이익 97 억 원으로 시장 기대치를 정확히 충족하며, 구독료 인상과 웹 결제 비중 확대 (16%) 로 수익성 구조가 더욱 견고해졌다. 전년 동기 대비 영업이익이 76.8% 급증한 배경에는 원화 약세에 따른 환율 효과와 함께 일본 버블 구독자가 9.7 만 명으로 16.9% 늘어난 것이 핵심이다. 특히 신규 플랫폼 JOOX 버블 런칭으로 로열티 수익이 2 분기부터 본격화될 예정이며, NCT 재현 등 대형 IP 입점으로 2 분기부터 구독자 수 반등세가 뚜렷해질 전망이다.

시장 아직 모른다, 해외 로열티 매출은 이미 폭발 직전

증권사 리포트에서는 '신사업 비용 반영'을 이유로 목표가를 소폭 하향했지만, 이는 시장의 과잉 반응일 뿐이다. 실제로 일본과 중국 등 해외 로열티 매출이 급성장하고 있고, 신사업 비용은 일시적 영향에 불과해 향후 구체화될 시 추정치 상향이 유력하다. 현재 주가는 2026 년 예상 EPS 1,803 원 기준 PER 16 배 수준인데, 이는 성장률 (YoY +120%) 을 고려할 때 역사적 저평가 구간이다. 시장이 아직 반영하지 못한 '글로벌 IP 영입'과 '현지 서비스 구체화'가 이루어질 경우 멀티플은 현재 수준을 훨씬 상회할 것이다. 즉, 현재 시총 6,670 억 원은 향후 적정시총 1 조 원 (추정적정가 42,000~55,000 원) 을 향해 갈 수 있는 '초저평가' 상태다.

2026 년 예상 매출 1,015 억 원, 영업이익 438 억 원 (OPM 43.2%), EPS 1,803 원으로 전년 대비 120% 급성장 전망. 현재 PER 16 배, PBR 3.18 배로 동종 업계 대비 저평가 상태이며, 순차입금 비율 -75% 로 재무 건전성이 매우 우수하다. 현금성 자산이 1,393 억 원에 달해 신사업 투자 여력이 충분하며, 배당수익률도 0.8% 수준을 유지한다.

신사업 비용 증가로 단기 영업이익률이 예상보다 낮아질 수 있으며, 글로벌 IP 영입 지연 시 성장 모멘텀이 둔화될 수 있다. 또한 환율 변동성에 따른 수익성 변동 리스크는 여전히 존재하므로, 원화 강세 시 환차손 발생 가능성은 염두에 두어야 한다.

시가총액 6,670 억 원인 이 회사가 글로벌 로열티 매출 확대와 대형 IP 입점으로 연평균 40% 성장한다면 적정시총 1 조 원 (주가 42,000~55,000 원) 까지 갈 수 있다. 현재 가격은 역사적 하단에서 저평가 매력이 극대화된 상태이므로, 단기간의 변동성에도 불구하고 '지금 당장 매수'해야 할 종목이다.