스튜디오드래곤

시가총액 9,200 억 원인데, 이는 서울 강남의 빌딩 한 채 값도 안 되는데 글로벌 OTT 대작을 찍어내는 핵심 IP 를 소유하고 있다.

지금 이 타이밍에 봐야 하는 이유는 주가가 52 주 최저가 근처인 3 만 원대 바닥권에 머물러 있기 때문입니다. 시장이 일시적인 비용 인식과 광고 경기 부진을 과잉 반응시켜, 실제 성장하는 사업 규모를 무시하고 있습니다. 시총 대비 영업이익 회복 속도가 빨라질수록 이 가격의 매력은 기하급수적으로 커집니다.

1 분기 매출 1,553 억 원으로 전년 동기 대비 16% 성장하며 외형은 견조했습니다. 특히 디즈니플러스 <골드랜드>, 넷플릭스 <소울메이트> 등 고단가 OTT 작품들이 실적에 반영되며 방영 회차가 전년 대비 32 회나 늘었습니다. 2 분기부터는 대형 라인업 공급이 본격화되어 마진율이 정상화될 것이 확실시됩니다.

일시적 비용 폭탄, 오히려 바닥을 확인한 기회

증권사 리포트에서는 '일시적 비용 부담'으로 목표가를 하향했지만, 저는 이것이 시장의 과잉 반응이라고 봅니다. 현재 주가는 영업이익이 일시적으로 둔화된 시점의 가격이지, 성장성이 멈춘 가격이 아닙니다. 2026 년 예상 영업이익 545 억 원과 8% 의 영업이익률 회복을 고려할 때, 현재 시가총액 9,213 억 원은 적정 가치인 1 조 2 천억 원 대비 약 23% 이상 저평가된 상태입니다. 시장은 아직 이 회사의 체질 개선과 IP 다각화 효과를 완전히 반영하지 못하고 있습니다.

2026 년 예상 매출 6,820 억 원, 영업이익 545 억 원으로 전년 대비 각각 29%, 79% 급성장 전망. 현재 PER 25 배는 역사적 저점 구간이며, PBR 1.15 배는 순자산 가치 근처 수준입니다. 시총 9,200 억 원 대비 연간 500 억 원 이상의 영업이익을 창출하는 구조로, 성장주로서 매우 합리적인 밸류에이션입니다.

광고 시장 회복이 지연되어 수익성 개선 속도가 예상보다 더딜 수 있습니다. 글로벌 OTT 플랫폼의 콘텐츠 투자 축소나 제작비 상승으로 마진율이 하방 압력을 받을 수 있습니다.

시가총액 9,200 억 원인 이 회사가 2 분기부터 마진율 정상화와 대형 라인업 공급 확대를 통해 영업이익 545 억 원을 찍는다면 적정시총 1 조 2 천억 원까지 갈 수 있습니다. 지금 가격은 시장이 일시적 악재를 과잉 반응시켜 놓은 '바닥권 매수 기회'입니다.