콘텐트리중앙

시가총액 1,111 억 원인데, 드라마 제작과 극장 사업이 합쳐져 연 1,000 억 매출을 내는 거대 콘텐츠 플랫폼으로 재탄생 중이야. 지금 가격은 이 회사의 실제 가치의 절반도 안 되는 수준이지.

왜 지금 봐야 하냐고? 2025 년은 6 년 만의 흑자 전환이 확정된 해이고, 2026 년에는 영업이익이 146 억 원으로 급증할 것으로 예상되기 때문이야. 시가총액 1,100 억 원이라는 규모는 이 회사의 성장 잠재력을 고려하면 터무니없이 작아. 극장 관객수 회복과 드라마 제작 편수 확대라는 두 마리 토끼를 잡은 지금이 가장 매력적인 진입 타이밍이지.

핵심 트리거는 명확해. SLL(드라마 제작) 은 JTBC 10 편 포함 총 19 편을 제작하며 리쿱율 상승으로 수익성을 극대화했고, Wiip 역시 흑자 전환을 눈앞에 뒀어. 메가박스는 비용 효율화 완료로 2026 년 관객수 1.3 억 명 달성 시 영업이익 151 억 원을 기록할 것으로 전망돼. 1 분기만 봐도 전 사업부 손익이 개선되며 적자 폭이 급격히 줄어들고 있어.

시장의 공포는 부채비율에 있지만, 편집장은 흑자 전환 속도에 매료됨

증권사 리포트에서는 317% 의 높은 부채비율을 우려하며 목표가를 하향 조정했지만, 나는 이 부분을 다르게 해석해. 현재 시가총액 1,100 억 원은 극장 사업의 회복과 드라마 제작의 수익성 개선을 거의 반영하지 않은 상태야. SOTP(사업별 가치 합산) 방식으로 따져봐도 드라마와 유통, 극장 사업의 가치는 6,000 억 원을 훨씬 상회해. 시장이 부채비율이라는 '단기적 리스크'에 공포를 느껴 주가를 바닥으로 내리누르고 있지만, 실제 기업가치는 이보다 훨씬 높게 형성되어 있어. 지금 가격은 적정 시총 1.6 조 원 대비 30% 이상 할인된 수준이지.

2025 년 영업이익 88 억 원 (흑전), 2026 년 예상 영업이익 146 억 원 (+65%). 현재 PER 은 마이너스지만, 흑자 전환 시점인 2026 년에는 EPS 가 -793 원에서 흑자로 돌아설 전망이야. PBR 0.76 배는 역사적 저점 수준으로, 순자산 가치보다 주가가 더 싸다는 뜻이지. 매출은 1 조 800 억 원 규모로 안정화되며 영업이익률은 2024 년 -5.4% 에서 2026 년 3.7% 로 급격히 개선될 거야.

가장 큰 리스크는 월드컵 중계권료 등 비영업 손익의 변동성으로, 이는 예상 이익을 일시적으로 훼손할 수 있어. 또한 317% 에 달하는 부채비율은 금리 상승기나 자금 조달 환경이 악화될 경우 재무 건전성을 위협할 수 있는 요소야.

시가총액 1,100 억 원인 이 회사가 드라마 제작과 극장 사업의 흑자 전환을 통해 연 1,000 억 원 이상의 영업이익을 낼 수 있다면 적정 시총은 최소 1.6 조 원까지 갈 수 있다. 지금 가격은 이 회사의 실제 가치를 반영하지 않은 저평가 구간이므로, 단기간에 주가가 회복될 가능성이 매우 높다. 당장 매수해도 늦지 않았다.