DB하이텍

시가총액 7.2 조 원인데, 내년 영업이익이 3,690 억 원으로 뛴다면 PER 19 배 수준이다. 반도체 파운드리 업계 평균인 22 배 PER 를 적용하면 시가총액은 8.2 조 원까지 올라갈 수 있는 구조다.

지금 이 타이밍에 DB하이텍을 놓치면 안 되는 이유는 '가격 인상'과 '일회성 비용 소멸'이 동시에 겹치는 최적의 순간이기 때문이다. 현재 주가는 아직 2 분기부터 본격화될 전력반도체 ASP(평균 판매가) 인상이나 중국 내 가격 상승 효과를 전혀 반영하지 못하고 있다. 시총 7 조 원이라는 규모는 작지 않지만, 영업이익률이 23% 로 치솟는 이 성장세에 비하면 오히려 저평가된 상태다.

1 분기 실적은 별도 기준 영업이익이 959 억 원 (OPM 29%) 으로 추정치를 상회하며 놀라운 성과를 냈다. 이는 파운드리 가동률 향상과 DDI 매출 감소에 따른 믹스 개선, 그리고 우호적인 환율 효과가 결합된 결과다. 특히 가장 중요한 점은 이번 실적에 전력반도체 가격 인상 효과가 전혀 반영되지 않았다는 사실로, 2 분기부터는 ASP 인상이 본격화되며 영업이익 개선세가 가파르게 될 전망이다.

전력반도체 가격 인상 효과, 아직 시작도 안 했다

증권사 리포트에서는 '8 인치 업황 고려 시 2 분기 내 대만과 미국 고객사에 대한 ASP 인상 가능성'을 조심스럽게 언급했다. 하지만 편집장의 해석은 더 명확하다. 현재 8 인치 공급이 타이트한 상황에서 가격 인상은 선택이 아닌 필연이며, 하반기 추가 인상까지 기대할 수 있다. 시장이 아직 반영하지 못한 이 '가격 상승의 파도'가 터질 때, 시총 7 조 원인 이 회사의 가치는 8.2 조 원 (적정시총) 으로 재평가될 것이다. 현재 주가는 이 미래 가치를 30% 이상 할인받고 있는 셈이다.

2025 년 예상 영업이익은 2,750 억 원에서 2026 년 3,690 억 원으로 34% 급증할 전망이다. EPS 는 5,764 원에서 8,144 원으로 뛰어 PER 는 22 배 수준이 될 것이다. PBR 은 3.4 배로 상승하며, 영업이익률 (OPM) 은 19.7% 에서 23.0% 로 개선된다. 시총 대비 이익 규모가 급격히 커지며 현재 가격의 저평가 여부를 증명한다.

만약 글로벌 반도체 수요가 예상보다 둔화되어 ASP 인상이 지연되거나, 중국 내 경쟁 심화로 가격 전쟁이 재개될 경우 목표가 하향 압력을 받을 수 있다. 또한, 8 인치 파운드리 시설에 대한 신규 CAPEX 제한이 장기화되어 생산 능력 확장에 차질이 생길 경우 성장 모멘텀이 약화될 수 있다.

시가총액 7.2 조 원인 이 회사가 전력반도체 가격 인상과 실적 개선으로 인해 적정시총 8.25 조 원까지 갈 수 있다. 지금 가격은 목표가 대비 20% 이상 할인된 상태이므로, 단기간 내 매수하여 차익 실현을 노리는 것이 타당하다.