덕산네오룩스

시가총액 1.2 조 원이면 동네 대형 빌딩 한 채 값인데, 이 가격에 글로벌 AI 데이터센터 핵심 부품 공급망과 폴더블 폰 시장 선점까지 동시에 잡는 기업을 사게 된다.

왜 지금 봐야 하는가? 현재 주가는 본업인 OLED 소재의 성장성과 자회사 현대중공업터보기계의 가치를 전혀 반영하지 못하고 있다. 특히 시총 1.2 조 원이라는 규모는 단순한 소재 기업으로는 과소평가된 수준이며, AI 데이터센터 확대로 인한 전력난 해결책인 가스터빈 부품 수혜까지 고려하면 현재 가격은 '할인'에 가깝다.

실적의 핵심은 자회사 현대중공업터보기계의 실적 회복과 폴더블 아이폰 출시다. 1 분기 영업이익이 시장 기대치를 상회하며 고수익성 제품 중심 출하가 입증되었고, 2 분기에는 지연된 대형 수주가 본격 출하되며 매출이 급증할 전망이다. 특히 7 월 갤럭시 Z 폴드 8 과 9 월 아이폰 폴더블 출시로 OLED 소재 수요와 단가가 동시에 상승하는 '더블 펀치'가 예상된다.

시장 아직 모른다: AI 전력난이 만든 '숨은 대박' 자회사 가치

증권사 리포트는 자회사 현대중공업터보기계의 가치를 보수적으로 할인하여 평가하고 있지만, 이는 시장의 과잉 반응이다. 이 회사는 미츠비시 중공업의 대형 가스터빈 압축기를 독점 공급하며, AI 데이터센터와 전력망 안정화 수요로 인한 글로벌 가스터빈 시장 성장의 최대 수혜자다. 현재 시가총액 1.2 조 원에서 자회사 가치 (약 4,500 억 원) 를 제외하면 본업만 평가해도 PER 12 배 수준으로 역사적 저점이다. 시장은 이 'AI 전력' 테마를 OLED 소재 기업에 제대로 반영하지 못하고 있다.

2026 년 예상 EPS 는 3,186 원으로 전년 대비 49% 급증하며, PER 은 15.5 배로 과거 평균 (22.6 배) 을 크게 하회한다. 영업이익률은 21.3% 로 상승 추세이며, PBR 2.73 배는 역사적 평균인 2.8 배 수준에서 안정적이다. 시총 대비 영업이익 규모가 1 조 원에 육박하는 고수익 구조를 갖췄다.

만약 아이폰 폴더블 출시가 지연되거나 수량이 예상치 (800 만 대) 보다 크게 부족할 경우, 고단가 소재의 매출 기여도가 떨어질 수 있다. 또한 미중 무역 갈등 심화로 인한 글로벌 가스터빈 수주 차질이 발생하면 자회사 실적 성장이 둔화될 위험이 있다.

시가총액 1.2 조 원인 이 회사가 OLED 소재의 안정적 성장과 AI 전력 인프라 핵심 부품 공급이라는 두 마리 토끼를 잡는다면 적정 시총은 1.7 조 원 이상까지 갈 수 있다. 현재 가격은 본업 가치만으로도 저평가되었으며, 자회사 가치 재평가가 시작되면 목표가 7 만 원을 쉽게 돌파할 것이다. 지금 당장 매수하여 비중을 확대해야 할 타이밍이다.