토모큐브

시가총액 6,300 억 원이면 전 세계 제약사들이 수백억 원을 들여 개발하는 '오가노이드(인간 장기 유사체)' 분석 인프라를 사실상 싼값에 장악할 수 있다.

지금 이 타이밍을 놓치면 후회할 것입니다. 토모큐브는 단순히 현미경 회사를 넘어, 미국 FDA 가 공식 인정한 '동물실험 대체 (NAM)' 시대의 핵심 인프라 기업입니다. 현재 시가총액 6,300 억 원은 과거의 적자 실적을 반영한 것이지만, 향후 2 년 내 흑자 전환과 함께 글로벌 빅파마들이 필수적으로 도입할 기술의 선점주로서는 압도적으로 저평가되어 있습니다.

1 분기 실적은 계절적 요인으로 매출이 줄어 보였으나, 수주 잔고는 전년 대비 283% 급증한 48.8 억 원에 달했습니다. 이는 곧 2 분기 매출이 65% 이상 폭증할 것임을 의미하며, 영업이익률도 -67% 에서 60% 중반대로 회복될 것입니다. 가장 중요한 것은 현금흐름이 유출에서 유입으로 전환되어, 향후 4~5 년간 운영 자금을 걱정하지 않아도 될 만큼 재무 건전성이 확보되었다는 점입니다.

미국 상원 통과된 'FDAMA 3.0' 법안, 토모큐브의 매출 폭증 신호탄

증권사 리포트에서는 금리 상승으로 목표가를 소폭 하향 조정했지만, 이는 펀더멘탈 악화가 아닌 할인율 조정에 불과합니다. 진짜 핵심은 미국 상원에서 통과된 'FDAMA 3.0' 법안입니다. 이 법안은 동물실험 대체 기술을 신약 개발에 공식 인정하는 것으로, 토모큐브의 오가노이드 분석 기술이 전 세계 제약사들의 필수 표준으로 자리 잡을 것을 확정지었습니다. 로슈, 노바티스 등 글로벌 빅파마들이 이미 이 기술 도입을 위해 막대한 투자를 하고 있는 상황에서, 토모큐브는 이 파이를 선점한 유일한 한국 기업입니다. 현재 6,300 억 원의 시가총액은 이러한 거대 시장 변화 (TAM) 를 전혀 반영하지 못한 채, 과거의 적자 실적에만 매몰되어 있습니다.

2025 년 매출 1,130 억 원, 영업이익 -56 억 원으로 적자 지속. 2026 년에는 매출 2,190 억 원 (+93%), 영업이익 111 억 원 (흑자 전환) 으로 급격히 반등할 전망. 2027 년 EPS 는 688 원에 달하며 PER 63 배 수준. 현재 PBR 16.75 배는 고성장기 기업치고는 매우 낮은 편이며, 흑자 전환 시 밸류에이션 재평가가 예상됩니다.

첫째, 글로벌 빅파마와의 협업 일정 (2026 년 9 월) 이 지연될 경우 모멘텀이 약화될 수 있습니다. 둘째, 산업용 (비바이오) 사업의 품질 테스트 통과 시기가 늦어지면 매출 성장이 예상보다 더디게 진행되어 PER 압축을 받을 수 있습니다.

시가총액 6,300 억 원인 이 회사가 '동물실험 대체'라는 거대 트렌드의 핵심 인프라를 장악하고 2026 년 흑자 전환을 앞두고 있다면 적정 시가총액은 최소 8,700 억 원 (주가 65,000 원) 이상입니다. 현재 47,500 원은 이 성장성을 반영하지 못한 저평가 구간이므로, 당장 매수하여 보유할 가치가 충분합니다.