수산인더스트리

시가총액 3,957억 원. 시가총액 대비 영업이익률이 14%를 웃돌고 있는 이 회사는 PER 6배대의 저평가된 밸류에이션을 자랑합니다.

원전 정비 시장이 분기별 안정적 수익 구조로 전환되고 있기 때문입니다. 과거에는 수주 불확실성 때문에 밸류에이션 할인받았지만, 이제는 해외 대형 프로젝트와 국내 O/H가 겹치며 실적이 가시화되고 있습니다. 특히 BNPP 비파괴검사 수주로 인한 원가 개선은 마진 확대로 직결됩니다.

1Q26 영업이익이 전년 동기 대비 29.2% 증가한 136억 원을 기록했습니다. 매출도 857억 원으로 8.1% 성장하며 탑라인과 수익성 모두 개선했습니다. 특히 인력 효율화로 경상정비 수익성이 제고되었고, 화력 가동 중단 지연 및 신재생 정비 수주 확대가 실적 견인차 역할을 하고 있습니다.

BNPP 대형 프로젝트 수주와 SMR 표준 부품 채택 기대감

시장 아직 반영 안 한 것 BNPP 1~4호기 비파괴검사 531억 원 수주는 기존 대비 2배 큰 볼륨입니다. 이는 단순 매출 증가를 넘어 인력 충원 없이도 수익성을 높이는 구조적 변화를 의미합니다. 또한 한국형 SMR 내 PLC 표준 부품 채택 가능성이 높아, 원전 생태계 확장에 따른 장기 성장 동력이 확보되었습니다. 현재 시가총액 4천억 원 대비 적정시총 5천억 원 이상까지 갈 수 있는 근거입니다.

2026F 매출액 3,523억 원(+4.3% YoY), 영업이익 494억 원(+14.6% YoY). PER 7.3배, PBR 0.7배로 동종 업계 대비 저평가 상태입니다. ROE는 9.6%로 안정적이며, 배당수익률도 3.6% 수준으로 방어력 있습니다.

해외 프로젝트 수주 지연 시 실적 하방 리스크가 존재합니다. 또한 원전 정책 변화나 규제 강화는 사업 환경에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

편집장으로서 최종 판단. 시총 4천억 원인 이 회사가 BNPP 대형 프로젝트와 SMR 생태계 확대로 인해 적정시총 5천억 원까지 갈 수 있다. 지금 가격은 매수.